沪金避险情绪持续扰动 螺纹钢成本支撑下移

行情复盘

1月20日，沪金期货主力合约收涨1.99%至1060.16元，持仓量增加18247手至185962手。

背景分析

欧洲议会冻结去年7月与美国达成的贸易协议批准程序，欧盟对特朗普威胁加征关税的回应。特朗普此前威胁对欧洲八个国家加征关税，要求就美国“购买格陵兰岛”达成协议。

后市展望

避险情绪推动黄金走强，金银比或修复，黄金存在补涨可能，但建议不过分看多，关注地缘扰动。

螺纹钢

1月20日，国内钢材市场弱势下跌，唐山迁安普方坯出厂价下调20报2930元/吨，2家钢厂下调建筑钢材出厂价20-30元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3325元/吨，下跌11元/吨。 评：降雪及路面结冰导致12省区市路段封闭，下游工地施工受限，终端需求减弱，钢厂可能减产，铁水产量下降。短期钢市供需两弱，铁矿石价格下跌，成本支撑下移，钢价或震荡偏弱。

铜

美国威胁对反对接管格陵兰岛的国家加征关税，欧盟多国考虑反制措施。 评：格陵兰岛问题升级，关税宣言加剧全球贸易不确定性，铜在宏观避险情绪下或有提振。目前铜基本面多空交织，供应紧张短期难解决，需求端预期未被验证，地缘政治扰动不断，波动性可能加剧，维持高位震荡。

铝

南山铝业拟在印尼投资约4.37亿美元建设年产25万吨电解铝项目，建设期2年。 评：头部企业海外扩产印证行业寻求资源与成本优势的趋势，国内产能增长空间有限，印尼等新兴产区面临基础设施与政策风险，投产进度待观察。国内传统消费淡季，现货成交平平，但新能源及“铝代铜”领域打开长期想象空间。多空因素交织，预计短期高位震荡。