沪金
- 市场表现：5月6日，沪金期货主力合约收涨1.39%至794.8元，持仓量减少36手至127404手。
- 背景分析：在高利率环境和全球化重构下，黄金定价机制正从实际利率转向央行购金，央行购金体现“去中心化”和避险需求。
- 后市展望：贸易战缓和预期减弱市场避险情绪，黄金避险买盘减少。美国非农数据超预期强劲，美联储降息预期下降，打压金价。关注本周美联储议息会议。
螺纹钢
- 市场表现：金融政策支持稳市场预期，黑色夜盘受支撑。
- 产业供需：钢厂利润较好，螺纹钢供应压力持续上升，周产量高于去年同期。市场对5月外需出口压力及国内需求韧性存疑，钢厂提涨抵触情绪升温，价格博弈陷入僵持。
- 库存与预期：螺纹钢市场库存总量处于低位，对价格有所支撑。产量高位，关税影响出口叠加需求季节性下滑预期，市场预期偏弱。关注限产政策落实情况，预计螺纹价格低位震荡运行。
黄金
- 定价机制：在高利率和全球化重构下，黄金定价从实际利率转向央行购金，央行购金体现“去中心化”和避险需求。
- 属性分析：
- 货币属性：债务问题导致美元信用裂痕，去美元化进程中黄金去法币化属性凸显。
- 金融属性：高利率环境下，黄金作为零息债对债券替代效应减弱，对美债实际利率敏感度下降。
- 避险属性：地缘政治风险边际减弱，但特朗普关税政策加剧贸易紧张，阶段性推升金价。
- 商品属性：中国实物金需求上升，央行连续增持黄金四个月。
- 后市逻辑：推升本轮金价上涨的逻辑未完全逆转，美联储利率政策和关税政策是短期扰动因素。预计利率政策更谨慎，关税政策演变主导市场避险情绪。美国非农数据强劲，美联储降息预期下降，打压金价。
橡胶
- 供应端：海内外主产区符合季节性开割条件，开割季顺利，泰国和越南开割面积扩大，5月国内供应量增加。
- 需求端：半钢胎企业出货偏弱，产销压力加大，产能利用率走低。3月中国小客车轮胎出口量环比+31.48%，卡客车轮胎出口量环比大幅增加。
- 库存：天胶社会库存累库速度放缓，胶价走弱趋势明显，国内社会库存5月或转小幅去库，仍处于逆季节性累库周期，整体库存偏高未起支撑作用，进口压力不大。
- 后市展望：关税政策影响减弱，市场信心恢复，但短期利多驱动力不足，橡胶期货价格预期震荡偏弱运行。关注宏观面和政策面影响。
