螺纹钢需求回落节奏偏缓 沪金避险情绪激增

螺纹钢

• 背景分析：前期政策与情绪驱动的上涨动力减弱，短期需求回落节奏偏缓，总库存仍在去化，但梅雨季将拖累终端需求，库存去化或在六月中旬趋缓甚至转增，钢价面临阶段性压力。
• 供应与需求：长流程钢厂利润阶段性修复，高炉复产导致供应高位，关注未来90天关税暂停带来的抢出口需求。
• 后市展望：短期钢价维持低位震荡，等待需求明显下行确认信号。

沪金

• 定价机制：黄金定价由实际利率转向央行购金，央行购金体现“去中心化”和避险需求。
• 属性分析：
  • 货币属性：美元信用裂痕，去法币化属性凸显。
  • 金融属性：高利率环境下黄金替代效应减弱，对美债实际利率敏感度下降。
  • 避险属性：地缘政治风险减弱但贸易紧张加剧，避险需求阶段性推升金价。
  • 商品属性：中国实物金需求上升，央行连续增持黄金。
• 后市展望：美联储利率政策和关税政策是短期扰动因素，利率政策更谨慎，关税演变主导避险情绪。非农就业强劲，通胀回落但关税或导致反弹。短期金价偏强震荡。

橡胶

• 供应端：国内产出稳定，泰国原料价格走高，成本支撑显著；越南出口大幅减少。
• 需求端：中国半钢胎和全钢胎产能利用率环比回升，同比减少，下周或延续温和增长。
• 库存：天胶社会库存累库放缓，国内或转小幅去库，仍处逆季节性累库周期，进口压力未激化，出口预期改善。
• 后市展望：海外割胶受阻，原料价格高企，加工利润亏损但修复预期增强；供应恢复与需求疲软形成压制，短期市场上涨动能不足，维持偏强震荡。