美股三大指数下跌，恒生指数上涨
市场表现：
- 美股： 过去一周（2026.01.12-2026.01.18），纳斯达克、标普500指数与道琼斯工业平均指数分别下跌0.66%、0.38%和0.29%；纳斯达克中国科技股指数上涨3.70%。恒生指数同期上涨2.34%。
- A股： 风格分化，大市值跌小市值涨，有色与科技领涨。Wind全A指数上涨0.49%，中证A100、沪深300、中证500、中证1000、中证2000与wind微盘股分别下跌0.29%、-0.57%、2.18%、1.27%、0.94%和1.96%。沪市蓝筹下跌、成长上涨（上证50-1.74%，科创板50+2.58%）；深市蓝筹与成长均上涨（深证100+0.39%，创业板指数+1.00%）；北证50指数上涨1.58%。30个中信行业中，10个上涨，20个下跌，计算机、电子、传媒与有色领涨（涨幅>3.0%）。
债市：
- 国内：多数期限品种收益率下降。10年期国债期货主力合约上涨0.26%，活跃券收益率下降3.58BP至1.8424%。曲线形态显示多数期限品种收益率下降。
- 美国：美债走熊，10年美债收益率上升6BP至4.24%。收益率曲线整体上移。
汇率与贵金属：
- 美元走强，人民币兑美元走强。美元指数提升0.23%，兑欧元、英镑与日元分别上升0.30%、0.20%与0.12%。美元兑离岸/在岸人民币汇率分别下降0.12%至6.9674和0.19%至6.9690。
- 黄金价格上涨。伦敦金现货价格上涨2.61%至4611.05美元/盎司，COMEX黄金期货价格上涨2.62%至4590.00美元/盎司。国内黄金价格同样上涨（上海金现货+2.90%，期货+4.10%）。
政策与展望：
- 央行：2026年1月15日下调各类结构性货币政策工具利率25BP，并增加额度支持扩大内需、科技创新、中小微企业等。有助于引导金融机构加力支持重点领域。
- 降息降准空间：展望2026年，降息降准仍有空间。降准仍有空间（法定存款准备金率平均6.3%）。降息方面，汇率约束不强，银行净息差企稳（1.42%），长期存款到期重定价及再贷款利率下调有助于降低银行付息成本。
地缘政治：
- 特朗普加征关税威胁购买格陵兰岛，欧洲多国或反制。美国拟对8国商品加征10%关税，欧盟考虑对价值930亿欧元的输欧美国商品加征关税或限制美企。
研究结论：
- 国内权益市场：投资者风险偏好有望保持较高状态，建议关注贵金属、存储、创新药、算力、人工智能等方向。
- 债市：可能持续窄幅波动，10年国债收益率在1.85%以上具有配置价值。
- 大宗商品：黄金等贵金属价格长期看涨，短期格陵兰岛局势升级可能加大波动。
风险提示：
- 稳增长政策不及预期；中美贸易摩擦具有不确定性；地缘冲突存在不确定性。
