新能源及有色金属日报：微观数据表现相对稳定

重要数据显示，LME锌现货升水为-41.66美元/吨，SMM上海锌现货价较前一交易日下跌80元/吨至24340元/吨，SMM上海锌现货升贴水为40元/吨；SMM广东锌现货价下跌70元/吨至24350元/吨，广东锌现货升贴水为5元/吨；天津锌现货价下跌80元/吨至24280元/吨，天津锌现货升贴水为-20元/吨。期货方面，沪锌主力合约开于24370元/吨，收于24410元/吨，较前一交易日下跌40元/吨，全天成交143056手，持仓125893手，日内最高点24515元/吨，最低点24275元/吨。库存方面，SMM七地锌锭库存总量为12.20万吨，较上期变化0.35万吨；LME锌库存为112300吨，较上一交易日变化7250吨。

市场分析认为，消费逐渐进入传统淡季，但微观数据表现相对稳定，社会库存累库幅度较缓，现货市场供应压力不大，绝对价格回落后现货升贴水坚挺，下游刚需采购。锌价估值依旧偏低，下游对价格接受度相对较好。短期市场整体情绪偏弱，叠加对暂停KZ和YP锌的交割业务消息的消化后，锌价跟随呈现回调走势。TC当前仍看不到上涨的趋势，虽然副产品价格仍在高位，但综合冶炼仍面临亏损，供给端预计压力难显现。消费长期依旧看好，库存压力不高，锌价估值依旧偏低。

策略建议为单边中性，套利中性。

风险提示包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。