化工日报：EG价格快速下跌，但基差反弹

核心观点

市场分析方面，昨日EG主力合约收盘价3674元/吨，较前一交易日下跌81元/吨，跌幅2.16%；华东现货价3595元/吨，下跌43元/吨，跌幅1.18%；华东现货基差走强，由-121元/吨转为-112元/吨。盘面震荡走弱，下游聚酯工厂参与点价积极。生产利润方面，乙烯制EG毛利为-77美元/吨，煤基合成气制EG毛利为-927元/吨，均环比下降。库存方面，MEG华东主港库存CCF数据显示环比下降0.7万吨至79.5万吨，隆众数据则显示环比上升2.8万吨至64.5万吨，且预计本周主港到港量较高，库存将继续累库。供需逻辑显示，国内供应端合成气制负荷挤压不明显，乙二醇负荷高位提升，1-2月累库压力仍大；海外供应端沙特、台湾装置检修后进口压力将缓解，但1月进口量收缩缓慢，压力仍大。需求端春节检修计划兑现后织造和聚酯负荷或将加速下滑，刚需支撑转弱。

策略

单边策略建议短期中性，中期空头配置。当前价格不高，低位存在买气支撑，但下游隐性库存累积至高位，港口库存回升导致货源流动性增加，1-2月累库压力偏大，且进口量收缩缓慢，整体震荡偏弱。跨期套利建议EG2603-EG2605反套，跨品种套利建议多PTA空MEG。

风险

主要风险包括原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、EG装置变动超预期。

图表与数据来源

报告包含多张图表，分别展示了乙二醇价格、基差、生产利润、负荷、国际价差、下游产销及开工、库存数据等，数据来源包括CCF、隆众、同花顺等机构。