化工日报：EG基差继续下跌

核心观点

市场分析方面，昨日EG主力合约收盘价3873元/吨，华东现货价3918元/吨，现货基差23元/吨。生产利润方面，乙烯制EG毛利-62美元/吨，煤基合成气制EG毛利-1049元/吨。库存方面，MEG华东主港库存73.2万吨（CCF数据）或63.3万吨（隆众数据），预计库存持稳小降。

供需逻辑方面，供应端国内乙二醇负荷高位下降，部分装置生产压力较大，海外装置变化有限，12月上旬有沙特大船抵港计划。需求端库存低位聚酯负荷支撑尚可，订单边际转弱。

策略方面，单边中性。投产压力较大，港口库存回升，货源流动性增加。乙二醇价格重心已回落至近两年低位，高成本装置负反馈逐渐出现，累库压力有所缓解。

风险方面，原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期。

关键数据

• EG主力合约收盘价：3873元/吨（变动-11元/吨）
• EG华东现货价：3918元/吨（变动+18元/吨）
• EG华东现货基差：23元/吨（环比-9元/吨）
• 乙烯制EG毛利：-62美元/吨（环比+8美元/吨）
• 煤基合成气制EG毛利：-1049元/吨（环比+52元/吨）
• MEG华东主港库存：73.2万吨（CCF数据）或63.3万吨（隆众数据）
• 华东主港计划到港量：本周9.5万吨（主港），1.4万吨（副港）

研究结论

整体基本面供需逻辑显示，供应端国内装置压力较大，海外变化有限；需求端库存低位支撑聚酯负荷，但订单转弱。价格方面，乙二醇重心回落，高成本装置负反馈缓解累库压力。策略建议单边中性，关注库存变化和装置动态。