客车行业12月销量大中客出口销量强劲同环比高增宇通和金龙出口高景气

2025年12月大中客车市场呈现明显分化，出口销量强劲增长，国内市场承压下滑。具体来看：

整体销量：12月大中客车月度批发销量约2.0万辆，环比增长56.5%，但同比下降1.4%。其中，出口销量达9098辆，环比大幅增长110.4%，同比激增81.5%；国内销量为1.1万辆，环比增长28.9%，但同比下降28.6%。

分品类表现：

• 大中公交客车：销量9796辆，环比增长30.6%，但同比下降32.6%，主要受国内销量下滑影响。
• 大中座位客车：销量9331辆，环比增长97.5%，同比高增73.8%，主要得益于12月出口强劲带动。

全年维度：

• 总量：2025年大中客车批发销量12.6万辆，同比增长9.4%，其中出口销量5.8万辆，同比增长30.7%；国内销量6.8万辆，同比下降4.0%。
• 分品类：公交客车受益以旧换新政策，全年销量5.9万辆，同比增长15.2%；座位客车销量6.2万辆，同比增长4.4%。

头部企业表现：

• 12月销量：宇通客车（8864辆，环比增118.4%）、金龙汽车（7254辆，环比增44.7%）、中通客车（1137辆，环比增0.4%）；出口方面，宇通（4343辆，环比增308.2%）、金龙（4206辆，环比增75.8%）、中通（372辆，环比降19.3%）。
• 全年销量：宇通（4.95万辆，同比增5.5%）、金龙（5.1万辆，同比增2.3%）、中通（1.2万辆，同比增8.4%）；出口方面，宇通（1.7万辆，同比增22.5%）、金龙（3.0万辆，同比增34.5%）、中通（0.63万辆，同比增1.8%）。

研究结论：

• 以旧换新政策将托底内需，但国内市场整体承压，座位客车需求较2024年高峰期有所减弱。
• 出口市场持续高景气，成为支撑全年销量的关键动力。
• 头部企业（宇通、金龙）加速海外拓展，有望优化销量结构并提升盈利能力。

投资建议：持续看好头部车企加速海外拓展，重点推荐宇通客车、金龙汽车。