申万宏源化工海安集团更新及推荐巨胎行业头部标的大承包业务

2026-01-21 未知机构 Hallam贾文强

公司通过巨胎产品销售+矿用轮胎运营服务的业务模式，完整服务客户全生命周期。巨胎产品研发及生产壁垒高，定制化要求高，价值量高且客户粘性大。公司巨胎产品销售毛利率超过50%，行业格局集中，全球三巨头占比近80%。公司通过产品+服务的模式绑定国内核心矿企，如紫金、江铜等。

依托高性价比产品和运营服务的综合竞争力，公司获得客户认可，通过服务国内龙头、中资出海、突破海外头部客户的路径提升全球市场份额。弗若斯特沙利文报告显示，2023年全球全钢巨胎产量预计25.9万条，至2027年将上升至35.8万条，公司年销量仅1.5万条，增量空间较大。

当下产能已满负荷运行，扩产伴随下游矿山资本增长。现有1.6万条满产运行，IPO拟新建2.2万条+技改扩建2400条产能，预计2-3年内全部规划产能达产后，收入保守估计将翻倍。此外，公司拟与俄罗斯企业合资建设一期1.05万条产能，未来增长空间大。

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