巨胎行业头部标的分析
公司业务模式与竞争优势
公司采用大承包业务模式,通过巨胎产品销售+矿用轮胎运营服务,完整服务客户全生命周期。巨胎产品研发及生产壁垒高,定制化要求高,导致价值量高且客户粘性大。公司巨胎产品销售毛利率维持超过50%,受益于行业格局集中,全球三巨头占比接近80%。公司通过产品+服务的业务模式绑定国内核心矿企,如紫金、江铜等。
市场份额与增长潜力
依托高性价比产品及运营服务的综合竞争力,公司获得客户认可,通过服务国内龙头、伴随中资出海、突破海外头部客户的路径提升全球市场份额。根据弗若斯特沙利文报告,2023年全球全钢巨胎产量预计为25.9万条,至2027年将上升至35.8万条,公司年销仅1.5万条左右,后续增量空间较大。
产能规划与成长空间
当下公司产能几乎满负荷运行,扩产计划伴随下游矿山资本增长。现有1.6万条满产运行;IPO拟新建2.2万条+技改扩建2400条产能,预计2-3年内全部规划产能达产后,收入保守估计将翻倍。此外,公司拟于俄罗斯合资建设一期1.05万条产能,未来增长空间大。