恒立液压核心业务指引强劲人形机器人重估目标价上调至135元

2026-01-21 未知机构我是传奇

核心观点：恒立液压近期订单强劲增长，管理层对2026年及以后前景更为乐观，上调盈利预测及目标价。
订单增长：挖掘机零部件订单主要来自中国制造商海外销售和美国制造商；非挖掘机零部件订单来自农业机械等领域，如荷兰农机制造商大额订单。
盈利预测：2025/26/27年盈利预测分别上调2%/7%/11%，2026年营收同比增长20%-30%，毛利率提升。
人形机器人业务：产品计划2026年7月向美国核心客户交付，涵盖腿部和手臂部件，在墨西哥工厂生产。
2025年第四季度业绩预览：预计营收同比增长23%，净利润同比增长20%，净利润预测8.60亿元，高于市场预期。
2026年前景展望：核心业务受益于挖掘机和农业机械需求复苏及新订单；人形机器人业务营收占比约2%，预计2026年营收/净利润同比增长22%/18%。
估值分析：新目标价135元（原105元），基于2026年预期市盈率52倍（此前43倍），处于历史高位；2025/26年预期市盈率48倍/40倍，仍是中国估值最低的人形机器人零部件企业之一。