权益ETF，谁是主题轮动下一棒？

核心观点与关键数据

2026年开年以来，市场情绪显著升温，商业航天、AI应用、有色等相关行业成为市场焦点，诸多指数创下新高。主题投资热度居高不下，截至2026年1月19日，主题指数ETF近五日累计资金净流入超422.54亿元，而同期行业指数ETF仅净流入97.63亿元，宽基指数ETF则呈现大幅净流出状态。这意味着此前极热题材的资金有望向其他主题板块转移。

研究方法

以各主题指数2025年以来涨跌幅为纵轴，2020年以来指数拥挤度分位数为横轴，形成象限图来观察哪些行业存在资金回流的机会。

象限分析

1. 第一象限（高涨幅高拥挤）：主要行业包括商业航天、通信、AI、有色金属等。其中，有色（如铜）、AI的拥挤度相对温和，逻辑延续的情况下，相关板块仍然值得重视。
2. 第二象限（高涨幅低拥挤）：相关行业较少，主要是半导体设备（含存储等相关产业链）、锂电等，板块情绪暂未过热，且产业供需格局优化，依然值得关注。
3. 第三象限（低涨幅低拥挤）：创新药、化工、游戏等板块兼具产业逻辑以及市场容量，补涨潜力较大。例如，化工板块2026年以来化工ETF重新进入净流入状态，且化工同样是预喜率相对较高&披露率不低的行业，指向资金正在博弈化工板块盈利回升。
4. 第四象限（低涨幅高拥挤）：相关行业包括机器人、电网设备、消费电子、软件等，其中，电网设备受到十五五支出超预期影响，重新受到资金重视；机器人则同样因特斯拉3代机器人进入方案确认阶段，也受到市场青睐，相关板块或存在一定行情延续性。

研究结论

科技主线内部或主要向半导体算力、机器人等板块分流，锂电、有色、电网、化工、创新药则是行情重要补充项。

ETF选择建议

对于跟踪同一指数的ETF，对比产品规模与费率等因素，筛选出规模较大、费率相对较低且跟踪误差较小的产品（具体ETF清单见下表）。

风险提示

基金过往业绩不代表未来收益，基金的未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐。需要关注后续监管政策变化带来的政策风险。