燃气轮机：全球产能趋紧，国产供应链抢占 AIDC 景气红利

燃气轮机作为高效节能的发电设备，在发电、交通和工业动力领域应用广泛。其可靠性、灵活性和可调性特点，以及综合成本优势，使其成为全球第三大发电来源，尤其在电力公用事业中占据重要地位。

需求方面，AIDC的快速扩张和燃机机组更换高峰期为燃机市场带来高增长。美国AIDC建设规模快速扩张，但电网设施老化问题突出，燃气轮机凭借输出稳定、建设周期短的优势，在数据中心供电结构中的占比有望提升。同时，1998-2001年建设高峰的机组已陆续进入更新换代期，高负荷运转进一步加快替代需求。此外，燃机需定期计划性检修，后服务市场有望稳步增长。

供给方面，市场高度集中，GEV、西门子能源、三菱重工合计市占率约85%，其燃机业务新接订单、收入规模维持高位。三大家集体宣布扩产，以应对在手订单积压过多。然而，涡轮叶片等核心零部件环节由于技术壁垒高，全球供应持续紧张，加之航空发动机市场同样维持高景气，核心零部件产能预计持续紧俏，为国内供应链企业提供了切入市场、抢占份额的机遇。

投资建议，关注具备客户卡位优势、供给环节刚性的优质公司，如应流股份、鹰普精密、豪迈科技、杰瑞股份、联德股份、博盈特焊、崇德科技等。