全球电力缺口驱动新一轮燃机上行周期,主要受“三减一增”需求格局推动,包括旧燃机、核电、煤电大规模退役替代需求(300-400GW)和AI数据中心新增需求(150-200GW),合计约500GW电力缺口,周期持续性强于预期。
供给侧方面,三大主机厂产能紧张且扩产缓慢,国产燃机厂迎来出海突破窗口。东方电气、上海电气、汽轮科技等国产主机厂已进入工程化兑现阶段,产品谱系加速补齐,应用场景向AIDC、海外油气等领域延伸。
投资建议:
- 成撬环节:核心壁垒为项目落地经验与客户渠道,重点推荐杰瑞股份、泰豪科技;
- 主机厂环节:核心壁垒为技术积累与后市场维保体系,推荐中国动力、上海电气、汽轮科技,建议关注东方电气、哈尔滨电气、福鞍股份、航发动力;
- 零部件厂商环节:核心壁垒为技术积累与产能扩张,重点推荐应流股份、豪迈科技、联德股份。
风险提示:AI投资不及预期、国际贸易摩擦、国产替代不及预期。