油脂热点报告：政策频繁扰动下油脂市场将如何演绎？

近期市场热点汇总

1. MPOB12月数据与1月高频数据：MPOB12月数据显示马棕产量下降、出口增加、库存上升，但市场已提前计价利空因素。1月高频数据显示减产和出口增加，增强去库预期，支撑棕榈油价格。
2. 印尼生物柴油政策：印尼宣布2026年维持B40政策，并将于3月上调出口税。B40政策的维持打击市场看多情绪，但出口税上调幅度不及预期，市场反应有限。
3. 特朗普政府生物燃料配额：特朗普政府计划2026年生物燃料掺混配额基本维持提案中的水平，取消进口原料限制利好加菜籽和加菜油，提振菜油价格。
4. 加拿大菜籽进口关税：加拿大总理称中国或将调整加拿大菜籽进口关税至15%，菜油市场受情绪影响波动，但最终政策仍需等待官方公告。

复杂的市场现状下油脂市场未来如何演绎？

1. 棕榈油：印尼生物柴油政策落空，上涨动能受限，但供应端减产预期仍存，斋月叙事提供支撑。中长期需等待新的破局驱动，价格预计有较强支撑。
2. 菜油：美生柴政策利好加菜籽和加菜油，但中加关系和对加拿大菜籽进口政策的不确定性较大，整体受政策影响较大，建议谨慎参与。
3. 豆油：美国生物燃料政策提振有限，国内豆油价格中枢有望上移，但需关注南美大豆到港节奏和3月最终政策。

策略与建议

2-3月油脂市场逢低做多为主，品种选择推荐顺序为豆油＞棕榈油＞菜油。需关注原油市场波动。

风险提示

政策不及预期风险、原油价格风险、宏观风险等。