商业航天：电新板块关注哪些公司？

一、商业航天

• 核心观点： 中国商业航天发展迅速，但与SpaceX存在差距，未来几年将迎来快速发展期。
• 关键数据： 全球低轨卫星规划总量已突破10万颗，中国两大主力星座规划总量均超过万颗级别，预计2026年至2027年将迎来转折点。
• 研究结论： 行业有望由研发验证期转入批量化生产与高密度发射的快速放量期，推荐金风科技。

二、航天特种线缆

• 核心观点： 航天特种线缆技术壁垒高，价值量大，未来市场景气度高。
• 关键数据： 每枚火箭的线缆连接系统价值量在1000万左右，华菱线缆供应产品价值量在150-300万之间。
• 研究结论： 建议关注华菱线缆。

三、液体燃料火箭

• 核心观点： 液体燃料火箭是未来可回收火箭主流方向，燃料贮箱占据箭体结构大部分成本，技术壁垒高。
• 关键数据： 贮箱在火箭结构中占据重要位置，长度约为火箭总长的2/3，一级火箭成本占比约23.5%，二级火箭成本占比约29.5%。
• 研究结论： 不锈钢有望成为后续主要贮箱材料，建议关注泰胜风能。

四、低频电缆及连接器

• 核心观点： 低频电缆及连接器产品在卫星中广泛应用，对性能要求高。
• 研究结论： 建议关注永贵电器。

五、LCP产品应用

• 核心观点： 柔性太阳翼对加速卫星互联网建设具有重要意义，LCP纤维作为柔性太阳翼中间核心层的关键材料，前景广阔。
• 关键数据： 单个卫星柔性太阳翼所需要的LCP纤维价值量约为5000元。
• 研究结论： 建议关注普利特。

六、铪的太空使命

• 核心观点： 铪基材料广泛应用于火箭发动机推力室、热防护系统等关键部位，技术壁垒高。
• 研究结论： 建议关注三祥新材。

七、太空光伏电池

• 核心观点： 太空光伏电池技术路线多元化，晶硅叠层有望重回主流，太空算力将进一步扩大市场空间。
• 关键数据： 钙钛矿电池具备超高的能质比，可达到10-30W/g级别。
• 研究结论： 推荐迈为股份、协鑫科技，建议关注钧达股份、东方日升。

八、光伏辅材

• 核心观点： 太空环境下光伏电池组件所处的工作环境恶劣，新型封装方案有望提升太空光伏转换效率。
• 研究结论： 推荐福斯特，建议关注赛伍技术、海优新材。

九、风险提示

• 商业航天投资不及预期
• 技术迭代风险
• 商业航天行业竞争加速