传媒行业周报：GLM-Image国产算力训练落地，多模态开启“认知型生成”新范式

一周市场表现

申万传媒指数上升2.94%。板块个股涨幅前五名分别为易点天下、流金科技、人民网、视觉中国、值得买；板块个股跌幅前五名分别为蓝色光标、贵广网络、电广传媒、北投科技、*ST返利。

行业要闻

1. 腾讯视频与北电共建AI影视实验室：北京电影学院与腾讯视频达成战略合作，成立“AI影视联合实验室”，聚焦AIGC前沿人才培养与IP联合共创，探索AI技术在影视创作阶段的应用逻辑与艺术价值转化路径。
2. 《鹅鸭杀》手游上线表现强劲：由金山世游独家代理、虎牙联合发行的社交推理手游《鹅鸭杀》上线6日新增用户突破千万，最高在线人数超越Steam端历史峰值，累计斩获全网热搜近百个。

重点公司公告

1. 欢瑞世纪：持股5%以上股东青宥瑞禾所持部分股份司法强制执行已实施完成，本次强制执行后，青宥瑞禾剩余持有公司股份数为0股。
2. 掌阅科技：股东北京量子跃动拟通过集中竞价方式减持公司股份，减持不超过4,388,968股，即不超过公司总股本的1.00%。
3. 世纪华通：全资子公司盛趣数盟投资上海金融发展投资基金二期（陆），基金规模为12,160万元人民币，投资方向定向投资于半导体设备相关企业。

本周观点

智谱联合华为开源新一代图像生成模型GLM-Image，该模型基于昇腾Atlas800TA2设备和昇思MindSporeAI框架完成全流程训练，是首个在国产芯片上完成全程训练的SOTA多模态模型。GLM-Image采用“自回归+扩散解码器”混合架构，在文字渲染领域表现优异，位列CVTG-2K榜单开源模型第一，LongText-Bench榜单中英文均位列开源模型第一。该模型验证了国产全栈算力底座支撑前沿认知型生成模型的可行性，推动图像生成从单一视觉呈现进化为兼具世界知识与推理能力的深度融合。

投资建议

建议重点关注在国产算力适配、复杂指令理解及高保真文字渲染等垂直场景具备领先应用能力的传媒标的。把握传媒板块三大核心方向：

1. AI技术赋能：游戏产业加速融合AI技术实现降本增效，建议关注恺英网络、巨人网络、心动公司、姚记科技、完美世界、腾讯控股。
2. IP价值释放：优质IP的商业化运营持续深化，建议关注奥飞娱乐。
3. 影视行业复苏：内容供给改善带动行业回暖，建议关注华策影视、慈文传媒、万达电影、上海电影。 维持传媒行业“推荐”评级。

风险提示

1. 新技术发展不及预期。
2. 行业竞争加剧。
3. 新产品研发上线及表现不及预期。
4. 政策及监管环境趋严。
5. 宏观经济波动。