重视当下的宁德时代24年初的逻辑有望再次演绎跌什么

核心观点与总结

当下股价下跌原因

宁德时代的股价下跌主要源于市场对其业绩预期的担忧，担心碳酸锂价格上涨导致公司盈利能力下降。然而，历史数据显示，除了2022年Q1（当时碳酸锂联动机制尚未建立），宁德时代从未辜负市场预期。2024年Q1营收站稳105亿元，推动全年业绩从400亿元上修至500亿元以上，当年股价实现翻倍。

材料价格联动机制

1. 动力客户：金属元素成本可传导，其他材料需谈判。公司接项目时严格测算盈利能力，制造费用下降可返利客户或对冲材料上涨。
2. 储能项目：除金属元素外其他材料也可传导，但涨幅由公司商务策略决定，综合考虑市场份额与盈利能力，不接不赚钱的生意。

业绩预测

• 2025年：业绩明确在700亿元以上。
• 2026年：当前排产1100GWh（非要货口径），预计发货1000GWh+，假设开票950GWh，对应业绩1000-1050亿元，当前估值15-16倍；若开票1000GWh，有望实现1100亿元业绩，估值降至14倍。

公司优势

• 业绩稳定且持续超预期。
• 流动性强。
• 全球公认的新能源龙头。
• 港股给予20%溢价。
• 未来发展方向：固态电池、钠离子电池、零碳生态、钙钛矿，无短板是其长期站稳龙头地位的保障。

研究结论

市场对宁德时代的博弈难以理解，但公司价值明确。当前15倍估值的宁德时代在A股行情下极具投资价值，强烈推荐。