重视当下的宁德时代24年初的逻辑有望再次演绎跌什么

核心观点与总结

当下股价下跌原因

宁德时代的股价下跌主要源于市场对其业绩预期的担忧，担心碳酸锂价格上涨导致公司盈利能力下降。这与2023年初碳酸锂价格下跌时市场类似，当时也认为公司无法守住业绩，但实际情况是宁德时代自2022年Q1外仅在22Q1（联动机制未建立时）未达预期，且24Q1营收站稳105亿，推动全年业绩从400亿上修至500+亿，当年股价翻倍。

实际价格联动机制

1. 动力客户：金属元素成本可完全传递，其他材料需谈判。公司接项目时严格测算盈利能力，制造费用下降可返利客户或对冲材料上涨。
2. 储能项目：金属元素外其他材料也可涨价，但涨幅由公司权衡市场份额与盈利，不做不赚钱的生意。

业绩预测

• 2025年：业绩明确在700亿以上。
• 2026年：当前排产1100GWh+（非要货口径），预计发货1000GWh+，假设开票950GWh，对应业绩1000-1050亿，当前估值15-16倍；若开票1000GWh，则实现1100亿业绩，估值降至14倍。

公司优势与长期价值

• 业绩稳且超预期：流动性强，全球公认新能源龙头，港股溢价20%。
• 技术布局：固态电池、钠电、零碳生态、钙钛矿无短板，保障长期龙头地位。

研究结论

市场对宁德时代价值认知不足，公司基本面稳健且持续超预期。当前A股环境下，15倍估值的宁德时代极具投资价值，强烈推荐。