医药聚焦硬核科技向创新要成长20260107

2026年01月08日14:35 关键词 医药创新药C叉O BD估值修复基金持仓海外支付力AI加医药硬科技消费类资产血制品中药疫苗化学制剂生物制品原料药医疗设备体外诊断医药流通百济 全文摘要 今年医药行业在政策支持下稳定发展，创新药资产估值修复，CRO/CDMO领域表现突出。医院端与消费类资产表现分化，明年投资策略聚焦四大方向：持续关注创新药与CRO/CDMO增长，看好AI医疗技术应用，期待医疗硬科技发展，留意消费类资产潜在机遇。强调创新与硬科技为核心策略，推荐关注特定企业，并感谢参与汇报，欢迎后续交流。 医药–聚焦硬核科技，向创新要成长-20260107_导读 2026年01月08日14:35 关键词 医药创新药C叉O BD估值修复基金持仓海外支付力AI加医药硬科技消费类资产血制品中药疫苗化学制剂生物制品原料药医疗设备体外诊断医药流通百济 全文摘要 今年医药行业在政策支持下稳定发展，创新药资产估值修复，CRO/CDMO领域表现突出。医院端与消费类资产表现分化，明年投资策略聚焦四大方向：持续关注创新药与CRO/CDMO增长，看好AI医疗技术应用，期待医疗硬科技发展，留意消费类资产潜在机遇。强调创新与硬科技为核心策略，推荐关注特定企业，并感谢参与汇报，欢迎后续交流。 章节速览 00:00 2026医药年度策略：创新药资产修复与展望 回顾2023年，医药行业在政策支持下创新药资产表现突出，特别是研发外包与化学制剂，而医院端与消费类资产则表现平庸或落后。展望2026年，预计创新药资产将继续修复，关注原料药与具有双属性的外包企业。基金持仓显示对创新药的结构性增持趋势。 03:49医药行业展望与投资方向分析 对话围绕医药行业明年的发展进行了深入探讨，指出海外支付力、创新药领域以及CDO/CMO板块是值得关注的重点方向。尽管AI+医药领域表现平庸，但长期潜力不容忽视。强调了对海外支付力、临床数据进展、前沿技术平台以及AI在医药领域的潜在应用保持关注的重要性。 07:45 2026年医药板块投资机遇展望 对话围绕2026年医药板块的投资机遇展开，提出四大展望：创新药与CRO、AI加ER、硬科技及低预期消费类资产。强调硬科技成长和低预期消费资产的投资价值，建议关注特定公司。整体策略聚焦硬科技与创新度找成长，强调全球科技进展和国内政策变化对投资表现的影响。 发言总结 发言人1 他（方正医药）概述了本周即将进行的2026年度策略报告汇报内容，报告分为两大章节：一是回顾今年医药行业的走势，指出在政策支持下，医药资产表现突出，完成估值修复，其中创新药资产涨幅领先；二是展望明年投资策略方向，基于今年的业绩和估值基础，提出了四大投资方向：创新药与CRO/CDMO、AI+医药、医疗硬科技、低预期的消费类资产。特别强调创新与硬科技是明年投资的核心，建议关注相关公司与板块，以期找到成长机会。 要点回顾 对于明年的医药投资展望有哪些前提条件？明年医药投资的主要方向是什么？ 发言人1：明年展望的前提条件主要包括：医院端复苏仍然偏弱，缺乏强劲增长背景；国内环境方面，商保目录的落地将给药品支付端带来新的辅助支撑，对创新药板块利好，但对其他医院端和消费类板块则相对弱势。明年的重要投资方向仍然是CRO/CDMO板块，因为海外支付力对整个医药板块成长至关重要，而这一板块的业绩增长主要依赖海外业务。此外，BD投资机遇需要持续挖掘，前瞻性的创新研究和关注前沿技术平台及临床数据进展至关重要，同时要关注重点产品的临床数据披露和新产品亮相，以及新的技术和治疗平台带来的成果。 今年医药行情的主要特点是什么？ 发言人1：今年医药行情主要表现为创新药资产估值修复，其中研发外包（CXO）行业涨幅第一，其次是化学制剂和部分生物制品。出口为主的原料药行业表现也较好，而医院端资产如医疗耗材、体外诊断、医药流通和医疗设备等表现平庸，整体处于弱复苏状态。 今年医药行业的整体走势如何，有哪些关键时间节点？ 发言人1：今年医药政策环境相对平稳，持续支持创新。医药指数的关键节点变化有三个：3月中为本轮医药上涨的开始，8月底结束；5月底进入加速上涨阶段，主要是由于三生制药的大额BD交易引发市场关注；8月底后涨幅停止，原因主要是年底预期的BD未见实质性进展，市场趋于冷静。 消费类资产的表现如何？ 发言人1：消费类资产大幅跑输，尤其是血制品估值崩盘，中药、疫苗和血制品位居跌幅前三。药店和医院板块业绩也落后于行业平均，特别是血制品的盈利下滑较多，逻辑上遭受破坏。 从业绩端看，哪些板块表现持续稳定？基金持仓医药的情况如何？ 发言人1：在申万三级十几个板块中，非创新药板块业绩表现持续稳定，每个季度收入同比增速都在10%以上，利润端经过基数调整后释放更加显著。尤其是CRO/CDMO板块和化学制剂板块，收入和利润均有较好增长。基金持仓医药总体占比相对平稳，市值占比略有下降。扣除行业基金后的基金重仓医药实现了持续上升态势，可能与前期阶段性的结构性增持创新药资产有关。 对于CRO板块，您怎么看明年的增长情况？ 发言人1：我们认为明年CRO板块仍然有希望延续相对可观的增长，尤其是在估值和业绩增速匹配方面。在2025年经历了一轮修复后，目前处于一个较为合理的估值阶段。尽管近期存在美国纳入限制法规等政策扰动，但CRO行业已经对这些波动产生了一定的免疫性，真正影响行业走势的关键还是订单指引。同时，供应链的担忧在医药行业内已不再突出，过去的经验表明，企业仍积极寻求订单。 AI+医药领域的投资表现如何？未来有何展望？ 发言人1：今年AI+医药的表现较为平庸，主要原因在于AR+医药在美国尚未跑通商业模式，估值最高的企业如Temper市值相对较低。整个AI在药物发现、消费医疗诊疗等领域的创业版图中，尚未有成熟且具有广泛影响力的案例。不过，我们相信AR在医药领域的潜力股终将出现，值得投资者关注。 医疗硬科技的发展情况及投资价值是什么？ 发言人1：医疗硬科技作为国家重点支持的高新技术方向，具有巨大的投资价值。例如脑机接口、手术机器人以及AI表达平台等领域，都展现出较大的投资潜力。 对于消费类资产的投资机遇，您有何见解？ 发言人1：今年消费类资产下跌严重，但医药消费类资产本身并无政策负面扰动，其预期悲观主要与国内消费宏观环境相关。预计明年随着宏观交易范式的改变，可能会出现系统性的低预期消费类资产投资机遇。 明年的医药板块投资机遇有哪些展望？ 发言人1：明年医药板块投资机遇主要集中在四大方面：创新药和CRO、AI+医药、医疗硬科技的成长与爆发以及低预期的消费类资产。我们将这些按明年可预见性进行分类，并强调排序靠前的领域可能更容易获得超额表现，需要紧密跟踪全球科技进展和国内政策变化。 明年的投资策略核心是什么？ 发言人1：明年投资策略的核心聚焦于硬科技与创新度找成长。具体建议关注创新药的百利天恒、科伦博泰、信达生物、康方生物、三生制药等，CRO领域的药明康德和年凯莱英九州，以及迈瑞、联影、奥华等硬科技公司，中药方面则推荐盘龙药业、方盛药业、康源吉川等消费类资产。