铁矿日报：库存持续累库，铁水稍有回落

2026-01-19 雍开华冠通期货 Derek.

一、市场行情态势回顾
铁矿石期货主力合约延续窄幅震荡，收于794元/吨，下跌2.22%；现货价格及掉期价格同步回落；基差小幅走扩，期货呈现back结构+正基差。

二、基本面梳理
供应端澳巴地区或受飓风降雨扰动，发运相对平稳；需求端铁水产量环比下滑，但钢厂盈利率有所恢复，刚需支撑补库进行中，但积极性偏弱；库存方面港口及钢厂持续累库，整体库存压力积聚，下游补库需求和市场情绪短期支撑期现价格。

三、宏观层面
海外经济扩张但通胀缓和，联储维持观望；国内增量政策持续推出，货币政策通过买断式逆回购操作提供流动性支持，政策落地有望缓解淡季偏弱局面。

四、观点总结
基本面上，供应端发运减量，需求端稍有复苏，库存逐步向下游转移；期货贴水结构下，短期震荡偏弱但下方空间有限。

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