镍&不锈钢产业周报：宏观环境偏宽松，矿端预期收紧，盘面宽幅震荡

镍

• 供应：精炼镍产量增加，市场现货供应充足。12月中国精炼镍产量环比增加21.7%至31400吨。
• 需求：电镀下游需求稳定，合金需求较好，但硫酸镍下游三元排产下滑。
• 库存：LME镍库存周环比增加8982吨至285282吨；SMM国内六地社会库存周环比增加2126吨至61046吨；保税区库存持平至2200吨。
• 成本：外采成本抬升，印尼一体化成本偏稳。
• 基差：精炼镍现货升贴水整体下调，金川镍对沪镍2602主流升贴水报价较上周下跌2650元/吨至7250~9750元/吨；俄镍对沪镍2602主流升贴水报价较上周下跌300元/吨至600~900元/吨。
• 观点策略：盘面高位宽幅震荡，印尼矿端配额消息反复扰动，但前期已有部分反馈消化。短期矿端消息支撑有限，预计盘面宽幅震荡为主，主力参考135000-150000区间。

不锈钢

• 原料：镍矿价格上涨，印尼下矿配额收紧预期强化，高镍生铁报价走高至1020-1030元/镍（舱底含税）。
• 供应：12月国内43家不锈钢厂粗钢产量环比减少23.26万吨，但1月预计排产增加4.48%至340.65万吨。
• 库存：无锡和佛山300系社会库存周环比减少0.67万吨至45.07万吨；上期所不锈钢期货库存周环比减少911吨至46118吨。
• 基差和成本：无锡宏旺304/2B 2.0现货报144000元/吨，基差295元/吨，周环比上涨80元/吨。高镍生铁冷轧现金成本14151.12元/吨，废不锈钢生产冷轧成本13535.53元/吨。
• 观点策略：价格中枢上移，原料预期收紧带动成本支撑，现货稳步去库但下游备货谨慎。短期预计区间震荡，主力参考13800-14500，关注矿端消息面和下游备库情况。