铁矿石周报：现实矛盾累积，矿价高位回落

核心观点

铁矿石期现价格走弱，主力合约周跌幅0.31%，量缩仓增，短期均线纠缠，基差走弱。供需格局持续走弱，库存显著增加，钢厂生产弱稳，矿石终端消耗走弱，节前钢厂或补库。港口到货持续增加，矿商发运小幅回落，海外供应积极，内矿供应恢复，供应维持高位。矿价高位区间运行，但基本面偏弱，上行驱动不强，呈高位震荡态势，谨防交易逻辑切换至产业端。

市场回顾

1. 现货走弱：铁矿石现货价格有所走弱，跌幅略低于期货。
2. 期价回落，基差走弱：主力合约周跌幅0.31%，短期均线纠缠，期现价格均走弱，基差走弱。

铁矿石供需格局

1. 供应高位：
   • 港口到货量3015.00万吨，环比增190.30万吨，澳矿到货增111.60万吨，巴西矿增102.60万吨。
   • 全球发运量3180.90万吨，环比减32.80万吨，澳矿减8.00万吨，巴西矿减128.40万吨。
   • 四大矿商发运总量2181.01万吨，环比减3.72万吨，VALE增27.12万吨，RIO、BHP减量，澳洲矿发往中国量减量但比例回升。
   • 国内矿山产能利用率62.82%，环比增1.30%，铁精粉日均产量39.56万吨，环比增0.82万吨。
2. 需求弱稳：
   • 钢厂铁水产量228.01万吨，环比减1.49万吨，进口矿日耗281.84万吨，环比减1.44万吨。
   • 进口矿用量比例稳定，烧结矿中进口矿配比86.87%，环比减0.05%。
   • 港口疏港量335.02万吨，环比减1.94万吨，成交周均值98.34万吨，环比持平；远期船货成交周均值103.22万吨/日，环比减15.67万吨。
3. 库存攀升：
   • 47港库存17288.70万吨，环比增244.26万吨，澳矿增158.87万吨，巴西矿增61.24万吨。
   • 钢厂厂内库存9262.22万吨，环比增272.63万吨，库消比32.86天，环比增1.13天。
   • 国内矿山精粉库存43.54万吨，环比减0.49万吨。
   • 库存总量27914.69万吨，环比增581.04万吨，增幅偏大。
4. 进口利润好转：
   • 澳矿中金布巴粉、超特粉进口利润周环比增17.5元/吨、7.8元/吨，巴矿中卡粉增15.7元/吨。

结论

铁矿石供需格局持续走弱，库存显著增加，钢厂生产弱稳，矿石终端消耗走弱，节前钢厂或补库。供应维持高位，需求偏弱运行，基本面偏弱，矿价高位震荡，谨防交易逻辑切换至产业端，关注钢厂补库情况。