行业周报
投资评级
看好（维持）
核心观点
- 钱大妈以“社区小店+日清机制+仓配冷链”的模式打造竞争优势，在华南地区市场领先，计划通过IPO拓展销售网络和增强供应链能力。
- 行业关键词包括奥乐齐、绽妍生物、共享仓、I型胶原、半亩花田等。
- 投资建议关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司，包括黄金珠宝、线下零售、化妆品、医美等细分领域。
行业动态
- 钱大妈递表港交所，正式启动港股IPO进程。公司深耕华南社区零售市场，聚焦“一日三餐”需求，以“新鲜”树立品牌知名度。
- 钱大妈通过门店模式、销售模式和供给端能力打造竞争优势：
- 门店模式：以社区小店切入高频刚需场景，高坪效和门店密度带来稳定消费者群体。
- 销售模式：首创折扣日清模式，强化新鲜认知，持续拓宽品类，探索自有品牌和精细化选品。
- 供给端：覆盖垂直采购、分拣加工、综合仓与冷链配送的体系化能力，运营效率高。
- 钱大妈IPO募集资金将用于拓展销售网络、丰富产品组合、提高加工效率及增强供应链能力。
投资建议
- 黄金珠宝：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大福等。
- 线下零售：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、赛维时代等。
- 化妆品：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、巨子生物、润本股份。
- 医美：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐美丽田园医疗健康、爱美客、科笛-B、朗姿股份等。
风险提示
重点公司分析
- 潮宏基：预计2025年归母净利润高增，渠道拓展、品牌升级。
- 美丽田园医疗健康：双美+双保健领跑者，内生+外延塑美业价值新空间。
- 周大福：产品结构持续优化，同店销售重拾增长。
- 永辉超市：2025Q3经营业绩短期承压，门店调改加速推进。
- 爱婴室：2025Q3主业门店稳健扩张，万代合作持续推进。
- 豫园股份：物业开发拖累业绩，主业调整及出海打开成长空间。
- 丸美生物：2025Q3业绩亮眼，多赛道布局有望驱动业绩增长。
- 珀莱雅：双11表现亮眼，看好公司多品牌矩阵助业绩增长。
- 朗姿股份：2025Q3营收改善，看好内生+外延驱动业绩增长。
- 爱美客：2025Q3业绩承压，内生+外延布局期待业绩回暖。
- 贝泰妮：2025Q3扭亏为盈，产品矩阵扩容双11业绩亮眼。
- 福瑞达：2025 Q3业绩略承压，期待双11大促业绩改善。
- 润本股份：2025Q3驱蚊业务高增，看好双11大促业绩表现。
- 老铺黄金：2025H1同店高增长，品牌人群破圈、渠道强势升级。
- 毛戈平：2025H1业绩亮眼，高端国货美妆势能持续向上。
- 巨子生物：2025H1业绩稳健，大单品迭代与渠道拓展持续验证。
- 上美股份：2025H1业绩亮眼，多品牌协同打开成长空间。
- 周大生：三季度经营业绩改善，关注产品和渠道结构优化。
- 科笛-B：剥离欧玛短期业绩承压，期待管线商业化迎来拐点。
行业关键词
- 奥乐齐计划2026年在美国新开180余家门店。
- 绽妍生物启动北交所上市辅导流程。
- 拼多多推出共享仓服务，支持全国次日达。
- 巨子生物重组I型胶原复合溶液获NMPA批准上市。
- 半亩花田母公司山东花物堂递表港交所。
