恒鑫生活机构调研纪要

一、公司基本情况介绍
董事会秘书孙小宏先生介绍了公司基本情况、经营情况及行业和产品情况。

二、互动交流主要内容

1. 国内禁塑限塑政策
   国内禁塑政策从“限塑”升级至“禁塑”，治理力度不断加码，范围从“重点领域”扩展至“全链条、精细化”，执行逻辑深化，治理方式循序渐进。2026年1月，商务部等9部门发布《关于实施绿色消费推进行动的通知》，提出涵盖农产品、家电家装、餐饮住宿等领域的七方面二十条举措，旨在推动绿色消费行为普及化，促进消费模式绿色转型。

2. 欧盟可降解领域政策变化
   欧洲生物塑料协会(EUBP)发布的《工业可堆肥材料制品认证方案》新版本于2026年1月生效，要求对含量>1%至<15%的有机成分证明其最终生物降解性，并将含量≤1%的有机化合物总占比上限从5%降至3%。该方案为环保、安全、可追溯的工业堆肥塑料产品提供市场通行证，推动欧洲绿色转型。

3. PHA产品前景
   PHA材料作为生物基环保材料，正加速商业化，可实现工业堆肥、家庭堆肥和海洋降解。2024年，公司获得全球首张工业堆肥PHA淋膜纸制产品的DIN证书及家庭堆肥PHA淋膜纸制产品的DIN证书，已积累PHA产品相关技术并实现批量供货，客户反馈积极，市场关注度持续提升。公司将进一步聚焦PHA等新型材料的研发、生产及产业化应用。

4. 泰国工厂投资进展
   公司泰国工厂于2025年4月进入常态化生产，主要承接美国市场订单，目前处于产能快速爬坡阶段。泰国工厂将成为公司全球化布局的重要支点。随着产能释放，公司将通过成本控制、效能优化、提升智能制造水平等方式降本增效，并采取措施降低原材料成本压力。

5. 麦当劳生物基材料计划
   麦当劳中国宣布在全国超7500家餐厅启用生物基新包装，释放行业积极信号。该计划是麦当劳全球可持续发展承诺的重要组成部分，体现品牌全球化战略的本地化落地。

6. 公司核心优势
   公司具备全流程加工生产能力，纸制品与塑料制品结合，产品种类丰富；拥有可降解餐饮具研发、生产技术能力，内外贸互补；头部客户资源丰富，产能规模效应显著，智能化生产及严格质量管控；可生物降解产品通过DIN、BPI等国际权威堆肥认证，品质与性能获市场认可，具备竞争优势。

7. 2025年度经营业绩
   2025年前三季度，公司营业收入约13.84亿元，同比增长19.49%；归母净利润约1.85亿元，同比增长14.12%，经营业绩稳健。全年业绩情况请关注公司定期报告。

8. 资本化支出与未来增长点
   公司资本化支出主要包括上海工厂包装制品制造建设项目和合肥基地绿色可降解制品生产基地项目。未来增长主要来源于：可降解领域核心技术优势及政策推动、优质客户资源及下游收入增长、产能逐步释放、新产品研发推广。