恒鑫生活机构调研纪要

一、公司基本情况介绍
董事会秘书孙小宏先生介绍了公司基本情况、经营情况以及行业和产品情况。

二、互动交流主要内容

1. 产品定价模式：产品售价以成本为基础，综合考虑利润、汇率波动、市场供需、战略合作层级及前景等因素。公司通过选择优质供应商、拓展采购渠道及与客户协商价格等方式应对成本波动。

2. 客户集中度与依赖风险：2024年前五名客户销售额占比41.27%，无单一客户超过50%，客户多为连锁性长期合作单位，公司积极开发新客户及市场以降低依赖风险。

3. 竞争差异：公司具备全流程加工生产能力，纸制品与塑料制品结合，产品种类丰富，可降解餐饮具研发技术领先，内外贸互补，稳定的客户资源、规模效应及质量控制构成竞争优势。

4. 2025Q1毛利率波动原因：受销售价格、产品结构变化、原材料价格波动、研发投入、薪酬折旧及上市费用等多因素影响。

5. 外销占比与关税影响：外销占比约40%，对美收入占比10%左右，泰国工厂承接美国订单，业务稳定可控。公司将持续关注政策变化，通过深化客户关系、品牌建设及海外生产等方式应对不确定性。

6. 主要客户与竞争优势：公司是国内较早的可降解餐饮具研发生产商，拥有先进生产线及年90亿只产能，技术储备丰富，产品种类多样，能根据客户需求定制，客户资源优质。

7. 增长趋势展望：公司增长源于可降解技术优势、优质客户资源、产能释放及新产品研发，禁限塑政策推动可降解产品市场增长。

8. 外销毛利率差异：外销毛利率高于内销，主要因境外市场价格优势及议价空间较大。

9. “禁塑令”长期机遇：国家政策支持可降解产品发展，市场规模将持续增长，公司迎来良好发展机遇。