AI应用全面崛起去年年底我们线下路演2026年方向时提示20

核心观点与AI应用方向

2026年被视为国产AI大年，包括国内应用和基建将迎来爆发。主要推荐的AI应用方向包括大模型、营销（电商）、医疗、教育和出海。

弹性较大的选股标准

选股时关注以下两点：

1. 主要客户来自大厂；
2. 付费模式相对好，有稳定现金流。

大模型方面

看好阿里巴巴，其次昆仑万维。昆仑万维在软硬一体全面布局方面边际变化加速；数据处理方面看好海天瑞声。

AI营销（电商）方面

首要看好真爱美家，A股SaaS（客服+营销）估值最便宜，预计2026年收入15e+，2027年超20e+，客户覆盖阿里、字节等头部大厂，成长性好，估值看250~300e，3倍以上空间。其次港股的微盟集团，电商SaaS，估值更低，不到5xPS（扣除广告部分），整体也可看2～3倍空间。其他：光云科技。

出海方面

首要看好合合信息，出海高景气度，核心拳手产品大幅度领先海内外大厂，同时深耕AI大数据，进军AI教育，看好成长性，整体看50%～100%空间。

商业模式相关领域

以下需要更高投入费用，跟商业模式相关：

• AI医疗：首要看好美年健康，C端体检业务叠加AI报告解读；
• AI教育：首要看好新开普。