2026年1月A股市场展望
核心观点
银河证券分析师团队预计2026年1月A股市场将呈现“成长与周期”双主线格局，科技与资源品板块有望上升。市场在元旦前后可能因政策预期、汇率支撑、中美利差收窄等因素出现“春季小躁动”，内需政策将重点布局消费和有效投资。
关键数据与研究结论
- 煤炭行业：2025年下半年煤价先涨后跌，12月跌幅17%，主因是需求疲软和库存高企。预计2026年需求小幅增长，供给有限，煤价有望企稳。
- 电解铝行业：未详细分析，但提及需求疲软和库存压力。
- 电投能源：煤炭业务受益于低开采成本和高占比，盈利能力持续提升；电解铝业务毛利率超55%。预计2025-2027年净利润增长，维持“推荐”评级。
- 工程机械行业：内需周期向上，挖掘机销量复苏，明年增速超10%。出海市场持续增长，中国主机厂市占率提升空间大。推荐柳工（国企改革后激励机制增强，利润增速预计高于行业，一季度业绩有望改善）。
- 紫金矿业：金铜双驱动业绩增长，金价上涨、铜矿供应紧张支撑估值提升。预计未来几年业绩持续增长，推荐作为金股。
- 钾肥行业：国内储备阶段，国际供应链变化及美国制裁取消影响价格中枢上行。推荐亚洲国际（项目进展和产能提升，业绩确定性高）。
- 航天电子：军工与商业航天双龙头，受益于制导武器放量、卫星互联网建设、无人机需求。通过资产置换优化业务结构，预计未来三年净利润高速增长。
- 通信行业：推荐中际旭创（800G/1.6T光模块龙头，供需不平衡支撑价格稳定）。兆易创新（存储赛道向好，业绩受紧缺支撑，产品广泛应用于消费电子、汽车）。
- 三花自控：暖通与汽车产业链龙头，布局人形机器人产业，2025年净利润预增39%，估值合理，看好未来增长。
- 华润万象生活：双航道轻资产模式，商业管理深耕高能级城市，物业管理承接住宅项目并拓展外拓市场。毛利率持续提升，会员平台打通B端C端客户，市场份额有望扩大。
- 免税行业：四季度见底回升，春节长假及旅游旺季将提振中免销售。中长期看消费回流和政策刺激推动行业恢复成长性，中免估值修复空间大，长期目标市值2100-2400亿。
