- 核心观点：中央经济工作会议强调提升宏观治理效能，政策整体基调延续积极，财政政策保持赤字规模，货币政策有降准降息空间，重点推动投资止跌回稳、居民增收和优化“两重”及“两新”政策。
- 政策靠前发力期：北京放松住房限购政策，其他一线城市或有跟进；满2年二手房增值税税率下调至3%；“两新”政策向民生、智能化倾斜，支撑社零增长。
- 美联储政策：市场已计价明年1月美联储不降息，美联储开启技术性扩表缓解流动性紧张，中性情形下大概率暂停降息。
- 配置主线：
- 科技、内需、反内卷主线，市场提前布局政策驱动中长期趋势性发展方向。
- 消费关注“两新”政策优化相关子板块和服务消费。
- 价格水平回升主线，关注AI赋能生产效率提升和长期资本开支收缩背景下的顺周期板块。
- 金股组合：
- 金发科技（600143.SH）：改性塑料一体化竞争优势稳固，高端材料持续放量，海外市场持续渗透。
- 恒力石化（600346.SH）：芳烃盈利改善，聚酯链条有望回升，炼化一体化项目布局完善。
- 卫星化学（002648.SZ）：一体化产业链优势，下游高端新材料拓展领先，连云港三期2026年达产。
- 汇得科技（603192.SH）：差异化竞争策略，受益下游需求旺盛和上游原材料价格下行。
- 爱柯迪（600933.SH）：机器人板块筑底，切入特斯拉Gen3机器人概率高。
- 特宝生物（688278.SH）：派格宾持续放量，新产品益佩生进医保，研发管线丰富。
- 新乳业（002946.SZ）：原奶供需改善，低温产品主导，产品结构优化提升盈利能力。
- 中科蓝讯（688332.SH）：TWS耳机全面覆盖，受益AI赋能，端侧AI全面布局。
- 恒玄科技（688608.SH）：6nm制程技术迭代，定位高端SOC芯片，深耕AIOT市场。
- 杰瑞股份（002353.SZ）：多元化业务协同发展，天然气业务和燃气轮机订单突破。
- 风险提示：政策力度及节奏不及预期、特朗普关税政策风险、房地产下行压力、全球性突发事件影响。
