大类资产配置月观点下一任美联储主席即将敲定宽松预期下降20260107

核心观点与关键数据

• 国内政策预期增强：2026年1月国内政策预期强劲，尤其利好中铁资产等国内标的，建议超配国内资产。政策工具如降准、特别国债等有望提前发力，配合稳增长目标，增强国内资产投资机会。
• 美联储降息预期下降：下一任美联储主席人选的不确定性及美国可能的扩张性财政政策影响市场，对美债市场产生影响。1月降息概率较低，因官员分歧严重且部分官员支持不降息。除非失业率进一步上行，否则降息可能性不大。
• 美债市场展望：市场对降息的预期正在下降，而经济基本面未发生重大变化。长端利率有上行可能，市场预期1-5月可能有降息，美债利率或震荡。
• AI产业链投资机会：权益资产方面，政策预期回暖与投资端高频数据改善营造了良好的开年环境，推荐配置延续产业趋势的AI产业链，包括存储、储能、军工、机械设备等方向。AI产业发展前中期对算力需求高，模型迭代优化需提升算力能力与芯片支持。
• 美股中长期展望：尽管短期降息预期下降影响美股估值，但从全年维度看，美股仍被看好，尤其考虑到类似特朗普减税政策对每股盈利的支撑作用。预计美股一月表现可能弱于A股。
• 固收投资推荐：推荐国债短债，主要基于外部环境变化及人民币汇率升破七关口可能导致的降息可能性，尽管降息概率较小，但稳增长要求下，更倾向于降准以释放流动性。
• 大宗商品市场分析：原油受供应过剩影响，预计价格将继续下行；铜因需求增长和库存紧张，建议超配；黄金受降息预期下降，短期内上行空间受限。整体配置策略为超配铜、标配黄金、低配原油，并推荐螺纹钢和玻璃作为工业品优先配置。
• 人民币汇率走势：美元中长期走弱的周期下，人民币升值的大方向预计不会发生显著变化。基于此，人民币汇率在6.8到7之间波动可能性较大，缺乏大幅升值基础。

研究结论

• 国内资产配置：建议超配国内资产，关注与政策密切相关的行业和领域，如AI产业链、储能、军工和机械设备。
• 海外市场态度：对海外市场保持谨慎态度，关注美联储政策变化及其全球市场影响。
• 大类资产配置策略：延续产业趋势的AI产业链配置，抓住景气支撑的主题投资机会；超配铜，标配黄金，低配原油；推荐国债短债。