主要观点
本周美元指数受多重因素影响呈先跌后涨走势。周初主要承压于美日联合干预汇市、特朗普弱美元信号等事件冲击，随后特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席成为关键转折点，推动美元指数大幅走强。沃什上任或将推动美联储货币政策框架从“后凯恩斯主义的数据依赖模式”转向“供给侧货币主义”，重塑市场对流动性、通胀及利率的预期。美国经济基本面仍具韧性，此次回调更多是短期情绪扰动，市场将重回基本面定价，美元指数有望获得支撑。
行情回顾及展望
外汇市场行情回顾
美元指数本周先跌后涨，前期走弱主要受美日联合干预、特朗普弱美元表态、“去美元化”交易发酵等因素驱动。周五特朗普提名沃什后，美元指数单日上涨0.84%，创2025年5月以来最大单日涨幅。美日联合干预旨在保护美债利率，而非主动压低美元，特朗普政府更看重美债利率下行，弱美元符合其“美国优先”诉求。
美元兑人民币走势复盘
周初受美日干预日元影响，人民币相对偏强。特朗普弱美元表态及美联储议息会议后，人民币有所走弱。美联储维持利率不变，显著提高短期降息门槛，市场降息预期调整。沃什提名引发市场高波动，核心在于其上任或将推动美联储货币政策框架重构，重塑市场预期。
行情展望
下周美元指数有望摆脱短期情绪扰动，重回基本面交易逻辑。沃什提名提供支撑，若美国就业数据持续向好，美元指数上行概率提升。人民币兑美元仍将维持震荡下行趋势，但进一步下行空间收窄。中国出口韧性及企业结汇意愿较强，央行维稳基调下，短期看多人民币，但下方空间有限。
人民币市场观测
政策工具跟踪-逆周期因子
央行对汇率态度偏调贬，美元兑人民币中间价报6.9678，较前一周升值251基点。
投资者预期及情绪跟踪
企业部门结售汇顺差处于历史高位，显示市场对人民币升值预期。海外投资者情绪转强，专业投资者预期对人民币贬值有所缓和。
衍生品市场跟踪
短期核心博弈围绕季节性结汇需求与央行稳汇率底线，技术面突破7.0关口。中长期看，美元指数或仍具韧性，待新任美联储主席就职后，人民币或温和下行。建议期货交易盘逢高做空美元兑人民币，进出口企业择机锁定远期结汇或滚动购汇。
重点关注数据及事件
本周重要信息
中国：央行召开宏观审慎工作会议，工业企业利润增长0.6%，房企“三道红线”终结，房贷利率为3.06%。
美国：特朗普提高韩国关税，政府停摆风险高，特朗普不担忧美元贬值，美联储预计暂停降息，12月PPI同比3%超预期。
欧洲：欧盟将全面禁止进口俄天然气，欧洲央行关注欧元快速升值对通胀影响，德国下调经济增长预期。
下周重点关注
美国：制造业PMI、ADP就业数据、非农就业数据、失业率，政府停摆进程。
欧洲：欧央行利率决议、CPI及PPI数据。
国际相关行情
大类资产联动
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资金面
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中美利差
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人民币汇率指数
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全球经贸摩擦跟踪
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