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全年业绩符合预期，关注新一年动销

2026-01-15 顾向君群益证券 α

全年业绩符合预期，东鹏饮料2025年预计实现归母净利润43.4亿-45.9亿，同比增30.5%-38%，扣非后净利润41.2亿-43.5亿，同比增26.3%-33.3%。25Q4预计净利润5.8亿-8.3亿，符合预期，但增速较前三季度回落，原因包括体量扩大和Q4可能存在新年前置费用投放。

公司持续推进全国化战略，运营能力加强。产品方面，东鹏特饮和东鹏补水啦双轮驱动效果显著，前三季度能量饮料收入125.6亿，同比增19.4%；电解质饮料收入2.8亿，同比增134.8%。预计2026年公司将继续强化全国化，探索多品类发展，促进平台型公司转型。成本端，PET和白糖价格保持低位，成本压力温和。

维持盈利预测，预计2025-2027年净利润分别为44.5亿、56亿和68亿，同比增33.8%、25.8%和21.5%，EPS分别为8.56元、10.77元和13.08元，对应PE分别为30倍、24倍和20倍，维持“买进”建议。

风险提示：市场推广不及预期，费用增长超预期，原材料成本超预期。

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