核心结论
- 2025年我国出口逆势增长5.5%，电子中间品、汽车船舶及专用装备、工业机器人等高技术产品出口快速增长；进口增速回落至0%，贸易顺差首次突破万亿美元大关，对经济增长提供正向支撑。
- 2025年12月出口同比增速相比11月进一步回升，剔除基数影响后的两年复合同比增速达到8.6%，是4月对等关税宣布以来的最高水平。
- 展望2026年，预计我国出口将维持强韧性、仍有望实现5%左右的偏高增速，主支撑有三：一是对外开放力度加码以及“一带一路”建设，将继续推动我国对新兴市场出口维持高增；二是对美出口可能趋于稳定；三是AI产业趋势和“新三样”等产品优势，有望拉动我国机电产品出口高增。
风险提示
- 地缘博弈超预期；特朗普政策超预期；测算方法存在偏差。
其他研报概览
- 【宏观】美国12月通胀平淡，美联储主席提名出现波折
- 核心结论：美国12月CPI符合预期，核心CPI略低于预期，整体表现平淡。美联储降息预期变化不大，市场依然预期1月和3月均不会降息、2026全年降息2次。美联储新主席提名出现波折，鲍威尔受到刑事指控引发2名共和党参议员不满。
- 风险提示：美国经济与通胀、美联储货币政策、地缘冲突持续超预期。
- 【策略】如何交易年报预告&科创快报？
- 本周市场表现与政策事件：沪指突破4100点，A股成交重回三万亿；全球权益普遍上涨，亚洲股市领涨；商品价格全面上涨，中美利差收窄；政策事件：2025年通胀数据公布；美国12月新增非农不及预期。
- 风险提示：地缘政治恶化；经济大幅衰退；历史规律可能失效。
- 【食品饮料】第一太平（00142.HK）-南洋搏浪，行稳致远
- 核心观点：第一太平作为亚太顶尖投资管理公司，持续深耕亚太民生市场，四大业务包括消费性食品、电讯、基建及天然资源。公司控股股东为三林集团，管理团队经验深厚。
- 投资建议：多元业务协同发展，增长韧性凸显。首次覆盖给予“买入”评级。
- 风险提示：盈利能力下滑，行业竞争加剧，新兴市场运营与政策风险，汇率波动，贸易保护与摩擦。
- 【计算机】鼎捷数智（300378.SZ）-入选WIM2025中国数据智能服务商TOP20，引领AI制造
- 事件：鼎捷数智入选WIM2025中国数据智能服务商TOP20。
- 维持“买入”评级。预计2025-2027年营业收入分别为24.38/26.08/28.41亿元，归母净利润分别为1.80/2.04/2.63亿元。
- 风险提示：下游景气度与资本开支不及预期；AI技术与商业化推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济波动。
- 【食品饮料】东鹏饮料（605499.SH）-25年圆满收官，26年继续突破
- 事件：公司发布2025年业绩预增公告，预计全年实现营收207.6至211.2亿元，同比+31.07%至+33.34%；预计全年实现归母净利润43.4至45.9亿元，同比+30.46%至+37.97%。
- 投资建议：多品类势能强劲，积极开拓海外市场。基于此，预计公司2025-2027年归母净利润分别同比+32.7%/+23.4%/+20.1%至44.2/54.5/65.5亿元，维持“买入”评级。
- 风险提示：行业竞争加剧；原材料成本上涨；海外发展不及预期。
