市场分析
线上报价方面
- Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹WEEK4价格1695/2730美元，WEEK5价格1510/2420美元；HPL 1月下半月船期报价1585/2535美元，2月上半月船期报价1585/2535美元。
- MSC+Premier Alliance：MSC1月下半月船期报价1580/2640美元；ONE 1月下半月船期报价1680/2635美元，2月上半月船期报价1680/2635美元；HMM上海-鹿特丹1月下半月船期报价1733/3036美元。
- Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹1月下半月船期报价1859/3293美元，2月份船期价格1859/3293美元；EMC1月下半月船期报价3030-3130美元/FEU；OOCL 1月上半月份船期报价2633-2730美元/FEU。
地缘端
- 美国启动特朗普关于结束加沙冲突“二十点计划”的第二阶段，期望哈马斯履行义务，否则将面临严重后果。
静态供给
- 交付现状：2025年至今交付集装箱船舶268艘，合计运力215.5万TEU。12000-16999TEU船舶合计交付80艘，合计121.3万TEU；17000+TEU以上船舶交付13艘，合计277672TEU。
- 交付预期：12000-16999TEU船舶：2026年交付78.12万TEU（53艘），2027年交付94.45万TEU（64艘），2028年交付121.2万TEU（82艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）。17000+TEU船舶：2026年交付21.04万TEU（9艘），2027年交付86.28万TEU（40艘），2028年交付157.34万TEU（78艘），2029年交付137.55万TEU（67艘）。
动态供给
- 1月份月度周均运力32.84万TEU，WEEK3/4/5周运力分别为31.81/36.1/30.6万TEU。
- 2月份月度周均运力27.73万TEU，WEEK6/7/8/9周运力分别为24.16/34.88/28.84/23.07万TEU；3月份月度周均运力28.16万TEU，WEEK10/11/12/13/14周运力分别为25.38/31.04/31.27/27.41/25.71万TEU，2月份共计4个TBN和6个空班（OA联盟3个空班，PA联盟2个空班，双子星联盟1个空班）。3月份共计4个空班和5个TBN。
政策影响
- 财政部和税务总局取消光伏等产品的增值税出口退税，从2026年4月1日起全面取消光伏产品出口退税；电池产品退税政策将分两步调整，2026年4月1日至12月31日退税率从9%下调至6%，2027年1月1日起完全取消退税。
- 2025年10月中国海关数据显示光伏组件出口欧洲市场约7.55 GW，与九月相比下降约31%，与2024年同月7 GW相比增长8%。今年一至十月累计中国共出口欧洲市场约91 GW的光伏组件，同比去年85 GW上升8%。
现货价格
- 现货价格有所松动，02合约估值逐步清晰。12月份以及1月份货量处于年内较高位置。EC2602合约交割结算价格为2026年1月26日、2月2日以及2月9日三期交割结算价格的算术平均值。MSC1月下半月价格下修至2640美元/FEU，马士基1月第五周上海-鹿特丹报价2400-2500美元/FEU，PA联盟YML 1/23-31日价格为2600美元/FEU（其中1月26日FP2以及1月27日FE3航线均以2200美元/FEU揽货），OA联盟下半月初步价格下修至2600-2700美元/FEU左右。目前交割结算价格第一期对应现货价格大致为2700-2800美元/FEU，第二期交割结算价格对应SCFIS初步预估2500-2600美元/FEU，最后一期指数暂时较为模糊，PA联盟1月下半月已经出现2200美元/FEU揽货价格，后续关注OA联盟以及双子星联盟的价格修正情况。
策略与风险
- 单边：2月合约震荡。
- 套利：暂无。
- 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处。
