市场分析总结
线上报价分析
- Gemini Cooperation: 1月第一周报价1580/2540美元，第二周报价1560/2500美元；HPL 12月下半月价格1535/2535美元，1月上半月报价2135/3535美元。
- MSC+Premier Alliance: MSC 12月下半月价格1580/2640美元，1月上半月价格1700/2840美元；ONE 1月份船期报价2240/3035美元；HMM上海-鹿特丹12月下半月价格1418/2406美元，1月上半月价格1733/3036美元；YML 1月上半月船期报价1750/3000美元。
- Ocean Alliance: CMA上海-鹿特丹1月上半月报价1859/3293美元；EMC 12月下半月价格1955/3010美元，1月上半月价格2255/3510美元；OOCL 12月下半月价格2730-2752美元/FEU，1月份船期报价1880/3230美元。
地缘端分析
- 美国政府官员表示以色列国防部长卡茨言论可能损害加沙和平努力，削弱阿拉伯国家合作意愿。
- 上海国际能源交易中心拟修订《上海国际能源交易中心集运指数(欧线)其期货标准合约》，调整合约月份和最小变动价位。
动态供给分析
- 12月剩余2周月均运力31.45万TEU，WEEK52/53周运力分别为30.1/32.79万TEU。
- 1月月均运力30.46万TEU，WEEK2/3/4/5周运力分别为31.26/29.42/32.25/28.9万TEU。
- 2月月均运力28.47万TEU，WEEK6/7/8/9周运力分别为36.27/30.9/20.17/26.5万TEU。
- 1月份共计3个空班（均为OA联盟）和2个TBN（OA联盟和PA联盟1个），2月份共计8个TBN和3个空班（OA联盟1个空班，PA联盟两个空班）。
12月合约分析
- 12月合约交割结算价格逐步清晰，12月15日SCFIS 1510.56点，12月22日SCFIS 1589.2点。
- 12月合约交割结算价格为12月15号、22号及29号三期SCFIS的算数平均值。
- 各方调研信息反馈目前货量逐步恢复，三期交割结算价格初步以马士基报价为中枢，分别为2200/2400/2300美元/FEU。
- 若以0.7/0.74系数折算，最终交割结算价格或在1600/1700点左右，初步预估介于1600-1700点之间。
EC2602合约分析
- 马士基1月第二周运价沿用，2月合约博弈运价顶部出现时间。
- 12月及1月份货量处于年内较高位置，EC2602合约最后交易日为2026年2月9日。
- 2月合约交割结算价格基本反映1月底现货价格中枢，MSC 1月上半月价格1700/2840美元，马士基1月第二周上海-鹿特丹报价2500美元/FEU。
- PA联盟1月上半月表价3000美元/FEU（预计近期调整），长协签约价格中枢大致在1800美元/FEU左右。
- 02合约交割逐步清晰，博弈点转向1月上半月是否是此轮运价上涨终局。
更远月合约分析
- 面临苏伊士运河复航压力，估值受到压制。
- 2026年苏伊士运河复航概率较大，赫伯罗特表示大概率发生在2026年春节后。
- 苏伊士运河恢复通行意味着有效运力供给增加，进一步压低运费的风险。
- 远月合约运价面临压制，远月合约估值或面临下修。
船舶交付分析
- 2025年集装箱船舶交付大年，至今交付250艘，合计运力201.8万TEU。
- 12000-16999TEU船舶交付75艘，合计113.15万TEU；17000+TEU以上船舶交付12艘，合计253800TEU。
策略与风险
- 单边：12合约震荡，2月合约震荡偏强。
- 套利：暂无。
- 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处。
