食品饮料行业周报：10月CPI同比回正，关注底部改善品种

本周食品饮料板块整体承压，但部分细分板块表现较好

板块行情表现
本周食品饮料板块下跌0.49%，位列申万31个子行业中第26位。其中，预加工食品、肉制品、烘焙食品板块涨幅居前（分别为3.03%、1.46%、1.41%），啤酒、软饮料、其他酒类板块回调较多（分别下跌0.79%、0.87%、1.02%）。个股方面，安记食品、惠发食品、巴比食品涨幅领先（分别为13.87%、13.07%、11.32%），百润股份、古井贡酒、交大昂立跌幅居前（分别为-4.33%、-5.43%、-5.54%）。

白酒板块观点

• 三季度报表出清加速，但基本面尚未完全探底，股价或先于基本面企稳。
• 动销拐点（渠道恢复、消费者信心改善、供给侧优化）出现时，板块有望迎来估值修复。
• 贵州茅台推出300.01亿元中期分红及15-30亿元回购方案，用于注销注册资本。
• 当前板块估值处于历史10年14.22%分位数，推荐贵州茅台、山西汾酒。

大众品板块观点

• 10月CPI同比转正（0.2%，较上月提升0.5 pct），食品CPI环比提升0.3 pct，餐饮供应链龙头边际改善。
• 安记食品、惠发食品、巴比食品收入端环比加速，巴比食品同店及新店拓展顺利，行业竞争有所缓解。
• 调味品板块表现优于其他板块，千禾味业、天味食品Q3降幅缩窄，行业已深度调整4年多。
• 若CPI持续改善，消费有望修复。推荐古茗、蜜雪集团、西麦食品、东鹏饮料。

投资建议
中长期推荐古茗、蜜雪集团、西麦食品、东鹏饮料，关注CPI走势及行业底部改善机会。
风险提示：政策效果不及预期、消费复苏不及预期。