有色日报：有色高开低走，多头了结意愿较强

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年8月20日有色日报 有色金属 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 有色高开低走，多头了结意愿较强 核心观点 沪铜 铜主力期价小幅高开低走，失守7.4万关口。沪铜合约呈现减仓下行趋势，多头有所了结。本轮铜价上涨系海外宏观回暖叠加国内产业支撑；国内上游产量预期下降，下游持续补库，国内电解铜持续去库，海外矿端扰动再度升温。Mysteel数据显示，8月19日国内电解铜显性库存为28.65万吨，周环比去库3.04万吨，较去年同期累库约 20万吨。库存虽处于高位，但去化速度较快。宏观回暖，供减需增背 景之下，我们对铜价保持乐观。 沪铝 铝主力期价高开后震荡偏弱整理，沪铝整体持仓量下降明显，多头了结意愿较强。铝锭目前供应变化不大，下游需求淡季，但下游旺季即将到来，预计需求回暖。据Mysteel数据显示8月19日电解铝社库为79.20万吨，周环比去库1.40万吨，较去年同期累库约36万吨。高库存导致基差和月差处于往年同期低位。预期期价随着宏观回暖而企稳回升，但上方产业压力较大，需要产业旺季预期发酵。 沪镍 镍主力期价冲高回落。8月中旬以来镍期价走势在有色中明显偏弱，本周开始走强，短期或有补涨。近期因菲律宾发运受阻，镍矿价格坚挺；下游不锈钢库存呈现去化；产业边际回暖，利好镍价。中长线来看，镍相对抗跌，结合持仓量来看，随着有色板块企稳回升，前期空头了结意愿较强，给予镍价一定支撑。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 有色金属|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1.产业动态 铜 8月20日Mysteel报道，加拿大伦丁矿业旗下的智利卡塞隆内斯 （Caserones）铜矿发生工人罢工事件，已持续超过一周，目前仍未有解决迹象。罢工由代表约300名工人的工会发起，占该铜矿总劳动力的30%。罢工起因于新合同谈判失败，自上周一（8月12日）开始。工会负责人表示，自上周三（8月14日）在劳工部地区办公室开会以来，未与公司进行过其他形式的交流，尽管公司曾同意提出解决方案以结束罢工，但至今未进行任何对话。此次罢工导致铜矿产量锐减至产能的一半以下。伦丁矿业尚未对此事发表回应。2023年，卡塞隆内 斯铜矿生产了139,520吨铜。 镍 8月20日，据中国海关数据统计，2024年7月中国精炼镍出口量15030.727吨，环比增加4680吨，涨幅45.21%；同比增加14450吨，增幅2490.26%。本月精炼镍净进口-10785.259吨，环比增加49.73%，同比减少503.55%。2024年1- 7月，中国精炼镍累计出口量58524.505吨，同比增加43677吨，增幅294.17%。 8月20日，据中国海关数据统计，2024年7月中国精炼镍进口量4245.468吨，环比减少3077吨，降幅42.02%；同比减少5451吨，降幅56.21%。本月精炼镍净进口-10785.259吨，环比增加49.73%，同比减少503.55%。2024年1-7月，中国精炼镍累计进口量45918.457吨，同比减少11366吨，降幅19.84%。 2.相关图表 铜 图1铜基差图2铜月差 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色 200 100 0 -100 -200 -300 -400 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 月差沪铜主力 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2024-04-122024-05-122024-06-122024-07-122024-08-12 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3电解铜国内社库+保税区库存图4电解铜全球交易所库存 202120222023202420202021202220232024 90万吨 80万吨 70万吨 60万吨 50万吨 40万吨 30万吨 20万吨 10万吨 0万吨 120万吨 100万吨 80万吨 60万吨 40万吨 20万吨 0万吨 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5铜期货仓单日报图6伦铜走势 650,000吨 550,000吨 450,000吨 350,000吨 250,000吨 150,000吨 50,000吨 LME库存COMEX库存SHFE仓单库存(右)期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘LME铜0-3 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 -180 2024-04-082024-05-082024-06-082024-07-082024-08-08 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2024-04-102024-05-102024-06-102024-07-102024-08-10 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 铝 图7铝基差图8铝月差 22,000 21,500 21,000 20,500 20,000 19,500 19,000 18,500 18,000 17,500 17,000 平均价:铝升贴水:长江现货期货收盘价(活跃):铝 -60.00 -80.00 -100.00 -120.00 -140.00 -160.00 0.00 22,000 80.00 -20.00 21,500 60.00 21,000 40.00 -40.00 20,500 20.00 20,000 19,500 19,000 18,500 18,000 17,500 17,000 月差（连续-连一）期货收盘价(连续):铝 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 -80.00 -100.00 -120.00 2024-04-172024-05-172024-06-172024-07-172024-08-17 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图9电解铝国内社库 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图10电解铝全球交易所库存 200万吨 180万吨 160万吨 140万吨 120万吨 100万吨 80万吨 60万吨 40万吨 20万吨 0万吨 201920202021202220232024 300万吨 250万吨 200万吨 150万吨 100万吨 50万吨 0万吨 201920202021202220232024 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图11铝期货库存仓单 图12伦铝走势 25万吨 20万吨 15万吨 10万吨 5万吨 0万吨 LME铝(现货/三个月):升贴水期货收盘价:LME铝(3个月):电子盘 2,900美元 2,800美元 2,700美元 2,600美元 2,500美元 2,400美元 2,300美元 2,200美元 2,100美元 2,000美元 40美元 20美元 0美元 -20美元 -40美元 -60美元 -80美元 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2024-04-152024-05-152024-06-152024-07-152024-08-15 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 镍 图13镍基差图14镍月差 160,000 155,000 150,000 145,000 140,000 135,000 130,000 125,000 120,000 基差现货含税均价:1#电解镍(Ni99.90):上海有色 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 160,000 155,000 150,000 145,000 140,000 135,000 130,000 125,000 120,000 月差沪镍主力 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图15镍期货库存变化 2024-04-082024-05-082024-06-082024-07-082024-08-08 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图16电解镍全球交易所库存 LME库存SHFE仓单库存(右) 120,000 25,000 110,000100,000 20,000 90,000 15,000 80,00070,000 10,000 60,00050,000 5,000 40,00030,000 0 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 20202021202220232024 1/8 1/22 2/5 2/19 3/5 3/19 4/2 4/19 5/4 5/18 6/2 6/16 6/30 7/14 7/28 8/11 8/25 9/9 9/23 10/7 10/21 11/4 11/18 12/2 12/16 1/4 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图17伦镍走势 LME镍3M电子盘LME镍0-3 22,0000 21,000-50 20,000-100 19,000-150 18,000-200 17,000-250 16,000-300 15,000 2024-04-042024-05-042024-06-042024-07-042024-08-04 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 -350 氧化铝 图18氧化铝走势 期货收盘价(活跃):氧化铝平均价:氧化铝:全国 4,300 4,100 3,900 3,700 3,500 3,300 3,100 2,900 2,700 2,500 2024-02-202024-03-202024-04-202024-05-202024-06-202024-07-20 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图19氧化铝库存 库存:氧化铝:总计港口库存:氧化铝:合计 40万吨 35万吨 30万吨 25万吨 20万吨 15万吨 10万吨 5万吨 0万吨 2024-02-152024-03-152024-04-152024-05-152024-06-152024-07-15 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内