全球IPO市场回顾
2025年全球IPO市场呈现回升态势，中国内地和香港市场表现强劲，IPO数量和筹资额分别占全球总量的18%和31%。大中华区交易所重返增长轨道，A股和香港市场均表现良好。
A股市场回顾
- 市场表现：2025年A股市场有116家企业首发上市，筹资额1,318亿人民币，较2024年小幅增长。市场完成从“规模扩张”向“质量优先”的转型，以科技创新为核心导向。
- IPO特征：平均筹资额升至11.36亿人民币，同比上升69%。百亿以上IPO筹资额大幅攀升，主要得益于超大型IPO上市。新股上市首日回报率为259%，位列近五年榜首。
- 行业分布：工业、科技和材料行业在IPO数量方面位列前三，合计占全年IPO总量的87%；工业、科技和能源行业在筹资额方面位居前三。
- 区域分布：长三角和珠三角企业占据绝对主力，福建凭借华电新能的单笔大规模融资，推动其筹资总额排名跃居全国首位。
- 申报情况：IPO申报企业数量较去年同期有所上涨，科技企业成为主力军。IPO终止潮趋于尾声，290家企业首次申报IPO。
香港市场回顾
- 市场表现：2025年香港交易所IPO筹资额创下近五年第二高纪录，时隔四年再度突破2,000亿港元，主要受益于大型IPO项目。
- IPO特征：IPO数量创下近五年新高，筹资额大幅上涨，涨幅达99.5%。IPO平均筹资额位列近五年第二位。超大型IPO项目占比突出，前十大IPO合计贡献超过50%的募资总额。
- 企业结构：内地企业主导IPO筹资增长，占总量90.4%和84.4%。港澳台地区企业IPO筹资额占比提升明显。
- 行业分布：工业与零售消费行业占主流，新式茶饮与小家电等新消费领域企业纷纷在港上市。
- 申报情况：活跃申报企业数量增加明显，超90家A股公司计划赴港上市。
美国市场回顾
- 市场表现：2025年美股市场共有65家中国企业首发上市，共筹资11.14亿美元，IPO宗数和筹资额分别较去年同期上涨8%和下降62%。
- IPO特征：缺少大型IPO导致筹资额下降。平均筹资额降至近五年历史最低位，小型募资额占据主导。
2026年展望
- A股：IPO发行逐步恢复常态，支持科技创新企业上市。多层次资本市场建设正不断深化，行业分布主要聚焦战略性新兴产业领域。
- 香港：IPO市场迈入新阶段，市场持续火热。国际长线资金回流布局，中国经济的转型升级孕育大量优质上市资源。A+H股模式持续火热，中概股回归与特专科技公司将共同构成重要的上市来源。
利好因素
- 全球政策局势的不确定性可能加剧全球金融市场波动。
- 中美关系的多维博弈与未来走向对中国内地和香港地区经济带来外部影响。
不利因素
- 经济增速放缓和消费市场的疲软，企业盈利能力和成长空间可能受到限制。
- 2026年将迎来一波解禁潮，对市场流动性形成考验。
对拟上市企业的观察和建议
- 拥抱科技，构建面向未来的业财治理体系。考虑业财一体化系统建设，构建可追溯的数据证据链，主动展示数智化治理能力。
- 业财融合是企业未来发展的必答题。
安永团队资历
安永团队在协助企业在中国香港、中国内地及美国市场上市方面表现突出。
