全球IPO市场回顾
2025年，全球IPO市场呈现增长态势，中国内地和香港IPO活动占全球总量的16%和33%。预计2025年主要Top 10证券交易所排名中，香港交易所位列第一，筹资额达360亿美元。
中国内地IPO市场回顾
- 市场趋势：A股市场完成从“规模扩张”向“质量优先”的转型，2025年预计超过100家企业首发上市，筹资额超过1,100亿元人民币。科技和制度优化成为市场核心驱动力。
- 关键数据：IPO平均筹资额升至10.31亿人民币，同比上升53%；百亿以上IPO筹资额占比大幅攀升；新股上市首日回报率253%，并列近五年榜首。
- 行业分布：工业、科技和材料行业在IPO数量方面位列前三，能源行业在筹资额方面位居前三。
- 区域分布：长三角和珠三角企业占据绝对主力，福建凭借华电新能的巨额融资，总筹资额排名跃居全国首位。
- 申报情况：IPO申报企业数量与去年基本持平，科技企业成为主力军；IPO终止潮趋于尾声，主动撤回为主。
香港IPO市场回顾
- 市场表现：IPO筹资额创下近五年第二高纪录，时隔四年再度突破2,000亿港元大关，主要受益于大型IPO项目，其中内地A股上市公司推动筹资规模增长。
- 关键数据：IPO数量回归至2022年水平之上，IPO平均筹资额较2024年大幅增长137%，超额认购倍数创近五年新高。
- 行业分布：“新消费+硬科技”成为新引擎，零售和消费、工业、科技、生物科技与健康行业占主流。
- 企业来源：内地企业继续主导香港IPO市场，占比分别达88.5%和83.5%；港澳台地区企业IPO筹资额占比提升明显；有四家海外企业在港上市。
- 上市政策：“科企专线”政策落地，为科技行业企业提供了快速上市通道；新规落地打新回报率大幅大涨，IPO首日破发比例降至近五年新低。
- 市场表现：2025年上市后市场表现强劲，生物科技与健康行业表现突出，上市首日及上市后一个月的平均涨幅均录得近五年来的峰值。
中国企业赴美上市回顾
- 市场表现：IPO活动数量小幅上涨，但募资规模有所下降，平均筹资额降至近五年历史最低位。
- 行业分布：小型募资额占据主导，占比超七成。
2026年市场展望
- A股市场：IPO发行逐步恢复常态，但并非简单回归以往的高速扩容；北交所成为当前IPO申报和辅导备案的主力；多层次资本市场建设正不断深化。
- 香港市场：预计将延续活跃态势，但增长节奏趋于稳健，呈现结构性深化特征；A+H股模式持续火热，中概股回归与特专科技公司将共同构成重要的上市来源；市场预计保持稳定。
安永建议
- 拥抱科技，构建面向未来的业财治理体系；考虑业财一体化系统建设将打通业务与财务数据流作为IPO筹备的优先事项；主动展示数智化治理能力。
