2026年生猪期货重点交易去产能预期差

2026年生猪市场主线逻辑为供给增加进入尾声，去产能号角已吹响。核心观点如下：

1. 2026年一季度猪价或先扬后抑

   • 春节前（1月-2月）：供需双增驱动猪价低位震荡偏强，均价高点预计12.5-13元/公斤；春节后（3月）：供强需弱格局施压猪价走弱，均价低点预计10.5-11.5元/公斤。
   • 关键因素：出栏体重、冬季疫病防控形势。

2. 2026年二季度生猪供给有望形成拐点

   • 10月新生仔猪环比下降1%，对应4月出栏压力减弱；预计11月仔猪环比仍小幅下降。
   • 二季度猪价或止跌企稳，均价预计11-12.5元/公斤。

3. 2026年下半年猪价预期走强但空间有限

   • 三季度：季节性波段上涨，均价预计12-13.5元/公斤，向上空间取决于冬季疫病影响。
   • 四季度：取决于2025年12月-2026年2月母猪存栏，当前无法推测。
   • 产能调减落地情况：头部集团已减100万头，未来几个月母猪存栏大幅下降可能性不大。
   • 若母猪存栏仍高于3900万头且生产效率提升，则下半年猪价上涨空间受限。

研究结论：

• 生猪市场供给由母猪存栏、生产效率、出栏体重三维度构成，2026年生产效率提升或对冲母猪存栏下降的预期。
• 当前生猪期货远月合约给出养殖利润，建议养殖企业在远月合约冲高时择机卖出套期保值锁定利润。
• 重点关注母猪存栏去化节奏、生产效率及出栏体重变化。