2026年度行业投资策略：消费电子及元器件：AI终端开启产业链升级新周期

2026年度行业投资策略

2025年板块回顾

• 行情表现：电子板块整体强势，细分板块中PCB和消费电子表现领先，分别上涨156.66%和41.96%。
• 业绩表现：前三季度电子行业营收和利润增速保持较高水平，PCB行业增速领先，盈利改善明显。
• 行业运行情况：
  • 终端：手机/PC/平板等传统品类增长平稳，AI眼镜/AI服务器等品类高速增长。
  • 零组件：PCB增长强劲，被动元件延续上行周期，零部件整体稳定。

终端投资线索

• 苹果产业链：iPhone系列进入新升级周期，苹果计划2026年推出iPhone 17E、折叠屏iPhone和AI眼镜等新品，果链有望进入3年创新周期。
• 华为鸿蒙产业链：华为手机销量复苏，折叠屏手机市占率领先，鸿蒙OS 6支持多种AI智能体，提升用户体验。
• AI眼镜产业链：AI眼镜销量高速增长，未来整体市场有望高速发展，关注整机/SoC/光学三大环节。
• OpenAI终端：OpenAI高调入局终端硬件，有望打造出爆款原生AI硬件，苹果供应链公司有望参与其中。

零组件升级趋势

• 光学：AI终端支持多模态交互方式，视觉感知能力的提升依赖更强的光学硬件模组，普及化/高清化/云台化打造更强环境感知力。
• 电池：AI终端性能提升，钢壳电池、掺硅负极、叠片电芯、固态电池等新技术新形态持续应用。
• 散热：AI终端热管理挑战加剧，VC均热板/主动散热技术陆续应用。
• 结构&工艺：显示技术不断升级，超硬、防刮、耐摔、抗反射逐渐成为盖板玻璃升级的方向，3D打印/液态金属/MIM或被更多应用。

元器件投资机会

• 端侧PCB：AI手机主板PCB升级，折叠屏带动FPC用量提升。
• 算力PCB：全球CSP厂强劲资本支出支撑算力叙事逻辑，AI芯片迭代提升PCB规格及用量，关注新架构应用趋势。
• 元器件：数据中心电源架构升级，被动元器件规格与用量双升。

投资建议

• 重点关注算力硬件和终端硬件环节，受益标的包括工业富联、立讯精密、歌尔股份、华为、苹果供应链公司等。

风险提示

• AI产业进展不及预期风险
• 行业竞争格局恶化风险
• 宏观经济波动风险