医药行业跟踪报告：医药板块迎来开门红，2026年继续看好创新出海和硬科技

医药板块行情复盘

本周（1/5~1/11），SW医药生物指数上涨7.81%，大幅跑赢沪深300指数（+2.79%），脑机接口、小核酸、AI医疗等科技主题轮番驱动。细分板块中，医院（+13.92%）、CXO（+11.15%）和医疗设备（+10.81%）涨幅靠前。港股创新药反弹明显，恒生生物科技指数（+11.06%）和恒生医疗保健指数（+10.26%）亦大幅跑赢恒生科技指数（-0.86%）和恒生指数（-0.41%）。

Neuralink量产计划及中国脑机接口技术转化

Neuralink宣布将于2026年启动脑机接口设备大规模生产，转向完全自动化手术流程，电极丝可直接穿透硬脑膜无需切除。这一计划标志着脑机接口技术即将从研究阶段迈向产业化的重要拐点，将带动全球上下游产业链加速发展。中国脑机接口技术处于全球第一梯队，特别是在非侵入式脑机接口领域保持领先优势。工信部等七部委已发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确提出到2027年、到2030年的相关分阶段目标，为技术创新和行业发展提供政策引导。

AI医疗投资机会

OpenAI重磅发布ChatGPTHealth，允许用户将医疗记录和健康应用安全连接至AI聊天机器人，标志着OpenAI正式进军医疗健康领域。AI医疗在政策、技术、产品和应用场景方面保持快速发展，未来应用场景将从三级医院下沉到更广阔的基层终端和用户个人，看好AI医疗加速落地带来的投资机会。

2026年医药行业展望

结合中国医药行业基本面运行情况，复盘中国医药产业过去30年发展历程，站在中国创新药发展第二个十年新征程的新起点，未来中国医药行业的成长空间主要来自三部分增量：1）创新出海的新增量；2）医保支付框架下的结构性增量（创新药、中药创新药、硬科技）；3）政府财政和个人需求的自然增长（消费医疗）。从投资角度，2026年看好的主要方向为创新出海（中国优势赛道+产业催化）、硬科技（AI医疗、脑机接口等），同时跟踪医保目录和基药目录扩容进展，静待消费复苏。

投资建议

在经历阶段性调整后，A/H创新药企业估值已回到合理区间，看好中国创新药出海的产业趋势，展望2026年将继续重点跟踪ADC、双抗、小核酸、减肥药等核心优势赛道的投资机会，期待JPM大会、ASCO等带来数据更新和BD催化；重点关注映恩生物-B、三生制药、药明合联、迈威生物-U、科伦博泰生物-B、康方生物；同时，看好高景气CXO、器械出海、脑机接口、AI+医疗等投资机会。

风险提示

新产品研发进展不及预期，竞争环境加剧，产品销售情况不及预期，地缘政治风险等。