核心观点
1月12日，豆类油脂期价震荡偏强。豆一期价涨势放缓，暂获5日均线支撑；豆二期价反弹突破5日均线压力，伴随增仓；豆粕期价反弹突破5日均线压力，承压于60日均线，增仓显著；菜粕期价震荡偏弱。油脂期价震荡偏强，豆油期价暂获60日均线支撑，反弹突破压力；棕榈油期价反弹承压于60日均线，增仓；菜籽油期价窄幅波动，承压于多日均线，增仓。
近期美豆及全球供需
美豆期货窄幅波动，中国持续采购形成支撑，南美丰产预期施压反弹空间。分析机构预期2025/26年度美豆产量42.29亿蒲式耳，单产52.7蒲式耳/英亩，12月库存32.50亿蒲式耳。国内中储粮1月13日将拍卖113.96万吨进口大豆，腾库容。现货豆粕成交活跃，油厂挺价，但库存高、供应充裕制约涨幅；菜粕因区域供应偏紧价格走强。国储拍卖扰动有限，现货随盘波动，基差窄幅调整，豆类期价原料强于成品，豆粕维持低位震荡。
油脂市场分析
油脂市场走势分化。棕榈油午后强势反弹，核心驱动在于1月上旬马棕出口数据强劲，市场交易逻辑转向减产季兑现与出口需求回暖的博弈。短期棕榈油市场延续印尼潜在政策利好与马来高库存压力的博弈，反弹空间受限。豆油受益于南美大豆供应预期及国内库存下降，基本面支撑偏强，短期震荡偏强。菜油受中加贸易关系缓和预期压制，短期承压。整体来看，油脂板块内部分化，棕榈油短期受出口提振但反弹受限，豆油支撑较强，菜油面临政策面不确定性。
产业动态
- 美国农业部将发布多份重磅报告，更新美及全球主要作物供需预期，预计可能下调美国大豆出口预期及玉米大豆收成预期。
- 中储粮1月9日购买至少60万吨美国大豆，计划4月和5月发货，距离2月底前购买1200万吨目标更近。
- 中储粮1月13日将拍卖110万吨进口大豆，为美豆腾库容。
- 巴西中南部未来几天预计将迎来降雨，巴拉圭南部和南里奥格兰德州可能出现强风和冰雹。
- 阿根廷2025/26年度大豆播种完成88.3%，高于一周前，北部农业区水分过剩，部分农田播种进度偏慢。
- 乌克兰截至2026年1月8日已收获7627万吨谷物和油籽，大部分地区收割工作已基本完成。
