豆类油脂日报：需求预期改善 豆类油脂震荡偏强

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年8月16日豆类油脂 豆类油脂 需求预期改善豆类油脂震荡偏强 核心观点 今日豆类油脂期价联动上行，豆一期价震荡偏强，暂获5日和30日均线 支撑，豆二期价盘中再创新高，依托5日均线保持强势。两粕期价窄幅波动， 依托5日均线保持强势。与豆粕移仓至远月2401合约有所不同的是，菜粕期价依然围绕近月合约展开，盘中涨幅近1%。油脂延续强势，豆油和棕榈油盘中涨幅均超过1%，棕榈油继续领涨，承压于20日和30日均线；菜籽油期价 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 盘中小幅调整，承压于10日均线，暂获5日均线支撑，表现弱于豆油和棕榈油。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 豆类市场来看，最近美国中西部大豆主产区降雨持续，有助于抵消此前干旱带来的不利影响。但美豆需求强劲仍在制约美豆期价调整空间。美国全国油籽加工商协会发布的报告显示，美豆7月份压榨量创历年同期最高记录，从消费端继续对美豆期价构成支撑。近期国内豆粕期价表现持续强于外盘。随着近期我国豆粕市场的基本面影响因素不断增加，市场焦点也在逐渐转向国内，来自港口监查加严及油厂开机计划延迟的消息，则进一步加剧了市场供应紧张的预期，成为推动国内豆粕价格走势强劲的主要因素。进入8月份之后，大豆到港预期推迟叠加海关放行缓慢，大豆供应阶段性收紧预期渐强。油厂豆粕库存水平同比偏低，去化加速。短期豆粕期价走势的核心因素来自于国内，基差保持强势运行姿态，期现回归，近月主导，多头思路维持。 油脂市场，全美油籽加工商协会周二发布的月度报告显示，美国7月大 豆压榨量高于预期。NOPA报告显示，会员单位7月共压榨大豆1.73303亿蒲 式耳，为同期纪录高位。报告显示，截至7月31日，NOPA会员单位的豆油 库存降至十个月低点15.27亿磅，低于6月末的16.90亿磅以及2022年7月 底的16.84亿磅。美豆油库存偏低继续对美豆油期价构成支撑。国内豆油市场来看，在进口大豆供应收紧的预期下，下游市场需求放量，推动豆油价格走强。整体来看，三大油脂期价形成联动上涨，整体强势得到巩固，短期豆油期价保持震荡偏强走势。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）气象预报显示中西部的天气模式再次变得炎热干燥，可能对正处在关键生长阶段的大豆作物不利。周二美国全国海洋大气管理局（NOAA）发布的未来72小时降雨图显示，从周二中午到周五中午，降雨集中在中西部东北部，包括威斯康星、密歇根、俄亥俄，降雨量达到0.5英寸到2.5英寸之间；中西部西部以及南部地区降雨较少或者没有降雨，其中衣阿华州大部、伊利诺伊大部以及密苏里州基本没有降雨。 2）美国全国油籽加工商协会周二发布的数据显示，7月份NOPA会员大豆压榨量为1.73303亿蒲，比业内平均预期高出200万蒲。NOPA的会员企业占到美国大豆压榨 量的95%份额。7月份的大豆压榨量比6月份的1.65023亿蒲提高5.0%，比2022年7 月的1.7022亿蒲增长1.8%，创下历史同期最高纪录，仅次于2020年7月。报告出台 前分析师们预计7月份大豆压榨量为1.71337亿蒲，预测区间为1.651亿蒲至1.780 亿蒲，中位数为1.70408亿蒲。NOPA报告7月底的豆油库存为15.27亿磅，比分析师 预期低了1.6亿磅，低于6月底的16.90亿磅，比去年同期库存16.84亿磅低了9.3%， 创下10个月来的最低库存。报告发布前，分析师预期豆油库存为16.87亿磅，预测范 围为16.2亿至17.4亿磅，中位数为17.02亿磅。 3）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西8月份大豆出口量估计为 780万吨，低于一周前估计的790万吨，但是高于去年8月份的出口量500万吨。今 年1至8月份巴西大豆出口量达到8170万吨，超过去年全年出口量7780万吨。今年 巴西大豆产量估计超过1.5亿吨，比去年增长20%以上。每年的2月到6月份是巴西大豆出口高峰期。年中二季玉米收获上市后，大豆出口逐步回落。 4）南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2023年8月1-10日，马来西亚棕榈油产量环比增长12%。其中鲜果串单产环比增长10.75%，出油率（OER）提高0.22%。8月1-5日，马来西亚棕榈油产量环比增长18.65%。其中鲜果串单产环比增长 18.02%，出油率（OER）提高0.12%。7月份马来西亚棕榈油产量环比增长7.40%。其中鲜果串单产环比增长9.36%，出油率（OER）减少0.34%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4660 +40 大豆（均价） —— 4948 +16 豆粕（张家港） ≥43% 4660 +10 豆粕（均价） —— 4709 +3 豆油（张家港） 四级 8670 +40 豆油（均价） —— 8652 +41 棕油（广东） 24度 7650 +100 棕油（均价） —— 7740 +100 菜油（张家港） 进口四级 9300 0 菜油（均价） —— 9395 0 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。