1月12日，权益市场放量上涨，万得全A上涨1.72%，全天成交额3.64万亿元，创历史新高。港股方面，恒生指数上涨1.44%，恒生科技上涨3.10%，南向资金净流入73.06亿港元。市场情绪积极，隐含波动率大幅上涨至924行情以来的80%分位数，反映投机情绪升温，短期波动概率加大。
题材方面，AI应用和商业航天为今日主线，AI应用受智谱、MiniMax港股上市及GEO预期推动，商业航天则标志着市场对“想象力”的认可。炒股软件对应Wind指数上涨7.58%。行业方面，食品饮料、美容护理、煤炭、房地产等板块尚未修复至11月高点，后续或迎来补涨行情。
港股方面，恒生科技大涨受AI应用题材带动，快手和腾讯控股获资金大幅净流入。股商双强，债市独立上涨，10年国债活跃券触及1.89%高点，随后收益率转为下行，全天利率和信用品种均演绎修复行情。1年期品种领涨，环比下行3.5bp至1.25%，10年、30年国债活跃券分别下行1.5bp、1.1bp至1.87%、2.29%。信用品种中，二永债和城投债均呈现下行态势。
开年以来债市高波动，市场情绪偏谨慎，修复行情更多是情绪驱动。机构组合久期已压缩至低位，银行间市场资金供给充裕，7天资金利率R007在1.52%附近窄幅波动。后续市场将围绕基本面、资金面及政府债供给结构展开，关注19日四季度GDP表现。
商品市场普涨，贵金属板块明显升温，沪银单日大涨14.42%，沪金上涨2.57%，工业金属沪铜、沪铝涨幅分别达到3.51%和2.54%。碳酸锂受政策刺激封于涨停，多晶硅仍显疲态。资金大幅净流入，沪银获108亿元净流入，沪铜、沪锡分别净流入27亿元和13亿元。贵金属强势行情加速，地缘扰动和美元信用走弱驱动金价，市场对利空“脱敏”。碳酸锂强势涨停核心驱动在于出口退税政策调整引发的“抢出口”预期。
风险提示：货币政策、流动性、财政政策出现超预期调整。
