核心要点及策略
- 产业链上下游博弈加剧，价格偏强运行。
- 交易策略：买3卖9、逢低单买远月合约，关注季节性累库及市场解读。
国内供应
- 月度产量：2025年12月国内各工艺端产量增加，周度产量环比微增，库存微增。
- 枧下窝项目：实际复产情况需跟踪。
- 锂盐产能：1月份仍增长。
- 回收料供应：关注套保供应情况。
- 交易所要求：对基准交割品的水分和杂质要求更严格。
国外供应（进口）
- 重点关注锂辉石、碳酸锂进口，特别是南美局势变化影响。
- 2025年11月进口碳酸锂2.2万吨，环比下降0.18万吨。
数据图表追踪
- 月间价差：远期或仍有买入价值。
- 原料价格涨幅：高于碳酸锂现货及盘面锂辉石精矿（6%, CIF中国）平均价。
- 碳酸锂：电池级SMM估价140000元/吨，周内涨21500元/吨（涨幅18%）。
- 锂云母：4240元/吨，周内涨775元/吨（涨幅22%），成本增18213元/吨。
- 锂辉石：6%1880美元/吨，周内涨332美元/吨（涨幅21%），成本增20542元/吨。
- 相关品种比价关系：
- 碳酸锂-镍盘面价差周内整体走强。
- 电池级碳酸锂-工业级碳酸锂价差。
- 电池级氢氧化锂-碳酸锂价差。
锂盐厂
- 开工率：碳酸锂冶炼周度开工54.9%（-0.78%），其中锂辉石65.79%（-1.69%），云母31.08%（+0.21%），盐湖54.16%（-0.21%），回收34.98%（+0.29%）。
- 产量：碳酸锂周度产量22535吨（+115吨），其中锂辉石端13959吨（+35吨），锂云母端2956吨（+20吨），盐湖端3185吨（+40吨），回收端2435吨（+20吨）。
- 年度产量：2025年12月碳酸锂产量9.92万吨，环比+4%，累计同比增长44%；回收端产量1万吨，环比+3.9%，累计同比增长28%。
- 氢氧化锂产量：2025年12月产量3.05万吨，环比+1.9%，累计同比下降12.5%。
- 2026年1月产能：紫金矿业（3万吨）已投产，江西强宇新能源（2.5万吨）点火，中矿资源技改完成，永兴材料技改调试中。
矿端
- 锂辉石进口：2024年约67万吨LCE，2025年11月进口68万吨，环比增14.7万吨，主要来自澳矿（+13万吨）、马里（+7.3万吨）。
- 海南矿业：马里项目约2.9万吨锂精矿到港。
- 泰利森：第三期化学级锂精矿扩产项目已投料试车。
智利出口
- 碳酸锂出口：2025年11月出口1.8万吨，其中至中国1.47万吨，环比降0.15万吨（-9%）。
- 硫酸锂出口：2025年11月出口1.01万吨，环比增0.84万吨。
正极材料
- 初步预计：1月三元材料、铁锂产量分别环比下降4.4%、10%。
终端
- 储能中标容量：2025年11月16.27GWh，环比-0.5%，1-11月累计164GWh，同比增43%。
- 新能源汽车销量：2025年11月174.5万辆，环比+6.3%，1-11月累计1473.6万辆，同比增30.8%。
关注点
其他市场
- 高纯钽锭：价格近期持续上涨。
- 钾肥：价格近期小幅上涨，因储备投放停止及进口谈判达成一致。
盘面利润
平衡表估算
- 一季度：假设正极材料1月份季节性降开工，暂估算1月份缺口约0.3万吨，下游头部企业公告检修。
