核心要点及策略
- 价格偏强运行：锂云母价格涨幅高于碳酸锂现货，碳酸锂SMM估价111900元/吨，周内涨14250元/吨（涨幅14.6%）；锂云母3355元/吨，周内涨520元/吨（涨幅18.34%）。
- 月间价差：远期碳酸锂或仍有买入价值，碳酸锂-镍价差走强并转正。
- 锂盐厂开工、产量：碳酸锂冶炼周度开工55.12%（+0.22%），产量22161吨（+116吨）；11月碳酸锂环比增产3.3%，年度累计同比增长44%。
- 回收端：11月回收端碳酸锂产量0.96万吨（环比+12.6%），1-11月累计产量7.8万吨（同比+26%）。
- 氢氧化锂：11月产量2.99万吨（环比+2.2%），1-11月累计产量27.58万吨（同比-15.5%）。
- 矿端进口：11月锂精矿进口68万吨（环增14.7万吨），澳矿+13万吨、马里+7.3万吨；1-11月锂精矿进口总量558万吨（同比增36.7万吨）。
- 智利出口：11月碳酸锂出口中国1.47万吨（环比降0.15万吨），硫酸锂出口1.01万吨（环比增0.84万吨）。
- 正极材料：11月三元材料产量环比-0.2%，铁锂产量环比+4.7%。
- 终端需求：10月储能中标容量16.35GWh（环比持平），1-10月同比增40%；11月新能源汽车销量174.5万辆（环比+6.3%），1-11月累计同比增30.8%。
- 库存与平衡表：关注月度库存季节性图对碳酸锂价格方向和强度的指引，假设1月份缺口约0.3万吨。
- 盘面利润：外采锂辉石、锂云母现金净流入分别约2万元/吨、1.4万元/吨。
- 高纯钽锭：价格近期持续上涨。
- 钾肥：价格周内小幅上涨，国内氯化钾市场供应紧张。
研究结论
- 供需博弈加剧：产业链上下游博弈加剧，价格偏强运行，远期碳酸锂仍有买入价值。
- 供应端：锂元素产能持续增长，矿端进口环比大增，但价格依赖性明显。
- 需求端：储能中标容量同比高增，新能源汽车销量保持增长但增速放缓。
- 关注点：后续江西复产节奏、需求端的张力、江西强宇新能源等新产能爬坡情况。
