核心观点与逻辑
- 行情回顾：上周玻璃期货反弹力度加大，市场关注元旦前后产线停产及煤炭盘面联动，库存环比减少180万重量箱，资金炒作情绪升温。
- 后市展望：短期受中游库存转移、煤炭炒作及零星产线停产影响，但基本面格局未变，库存问题仍将凸显，价格弱势运行，关注逢高做空机会。
关键数据
- 现货价格：截至1月9日，5mm浮法玻璃市场价华北1020元/吨（+20），华中1060元/吨（0），华东1180元/吨（+10）。
- 期货价格：上周五玻璃05合约收于1144元/吨，周+57。
- 库存：截至1月9日，全国80家玻璃样本生产厂库存5551.8万重量箱（-134.8），其中沙河厂库-124万重量箱，华中库存-18.5万重量箱。
- 深加工：产销率145%（+25%），LOW-E玻璃开工率73.8%（+29.7%），订单可用天数-1.1天。
- 需求：11月汽车产量353.2万辆（环+17.3万辆），新能源汽车零售132.1万辆，渗透率59.3%；11月房地产竣工同比-25%，新开工同比-28%，销售同比-18%。
- 成本端-纯碱：现货大幅提价，华北1260元/吨，华东1235元/吨；期货上周五收于1228元/吨（+19），基差-69。
- 成本端-纯碱库存：全国厂内库存157.27万吨（环+16.44），重碱73.62万吨（环+6.01）。
- 成本端-纯碱表需：上周重碱表需34.44万吨（周环-5.35），轻碱表需24.48万吨（周环-8.46）。
研究结论
- 供给：上周日熔量降至149,553吨/天（-1520），冷修两条产线。
- 需求：新能源车产量创新高，但地产预期减弱，12月28日-1月4日30城成交面积环降20%。
- 利润：天然气制工艺毛利-389元/吨，煤制气制工艺毛利-150元/吨。
- 风险提示：资金二次炒作（上行风险）、套保盘压力（下行风险）。
