新能源及有色金属周报：价格再创新高，年底关注回调风险

核心观点

• 价格方面：期货碳酸锂主力合约呈“强势冲高 + 高位震荡”走势，周涨幅约17.96%，最高达14.85万元/吨，最终收于143420元/吨。现货碳酸锂价格同步上涨，工业级均价13.8万元/吨，电池级均价14万元/吨。资金博弈与供需预期主导波动，期现联动强化，高位回调风险抬升。
• 供应端：碳酸锂产量小幅增长，春节前部分锂盐厂检修影响有限，周度总产量22535吨，其中辉石产碳酸锂13959吨，盐湖及回收产碳酸锂各3185吨。
• 消费端：磷酸铁锂产量环比+18.26%，三元材料环比-7.86%，钴酸锂环比-13.25%，锰酸锂环比+2.59%，六氟磷酸锂环比-1.61%。下游需求排产下滑，储能需求预期强劲，部分磷酸铁锂及六氟磷酸锂生产商计划检修，动力电池季节性淡季压制原料采购。
• 库存端：现货库存109942吨，环比+337吨，其中冶炼厂库存+715吨，下游库存-2458吨，其他库存+2080吨。
• 利润端：锂精矿价格随碳酸锂期价上涨，锂辉石矿价坚挺，一体化企业利润可观，外购原料企业利润微薄，行业整体利润较高但差异明显。
• 消息面：国家多部门规范动力和储能电池产业，电池产品增值税出口退税率下调至6%（2026年4月1日起至2026年12月31日），2027年1月1日起取消退税。短期内成本增加、需求抑制，长期引导行业平稳发展。

策略与风险

• 策略：短期区间操作，择机逢高卖出套保；期权策略：卖出虚值看涨期权。
• 风险：消费端持续超预期、矿端复产不及预期、宏观情绪及持仓变动影响。

关键数据

• 碳酸锂期货主力合约：周涨幅17.96%，最高14.85万元/吨，收143420元/吨。
• 现货碳酸锂：工业级均价13.8万元/吨，电池级均价14万元/吨。
• 碳酸锂产量：22535吨（周度），辉石产13959吨，盐湖/回收各3185吨。
• 库存：109942吨（周度），冶炼厂库存18382吨，下游库存36540吨，其他库存55020吨。
• 新能源车：周度销量及渗透率持续提升。