商品期权周报：2026 年第 2 周

商品期权市场活跃度提升，多数品种隐波上涨

本周（2026.01.05-2026.01.09），商品期权市场成交活跃度继续提升，日均成交量为941万手，环比增长15.16%；日均持仓量为863万手，环比增长20.23%。成交活跃的品种主要包括碳酸锂（93万手）、玻璃（82万手）、PTA（69万手），其中铝合金、工业硅、原油成交量增长显著（分别增长198%、171%、161%），而对二甲苯、白银成交量下降明显（分别下降93%、52%）。持仓量较高的品种为玻璃（68万手）、纯碱（57万手）和PTA（46万手），沥青持仓量环比增长142%。

主要数据点评：

• 标的涨跌情况： 商品期权标的以上涨为主，碳酸锂（+17.96%）、白银（+9.70%）、锡（+9.17%）涨幅居前；多晶硅（-11.43%）、工业硅（-1.64%）跌幅居前。
• 市场波动情况： 大部分商品期权隐波周度上涨，52个品种隐波位于近一年历史50%分位以上。镍、铝、银、碳酸锂、锡等隐波环比上涨较多。隐波位于近一年历史高位的品种包括有色金属、玉米、塑料、PTA等，建议警惕单边风险，关注做空波动率机会；尿素隐波位于近一年历史低位，买权性价比较高。
• 期权市场情绪： 成交量PCR方面，碳酸锂、短纤、菜粕、锡位于历史高位，市场短期集中博弈下跌预期；生猪、原油、铁矿石、螺纹钢等位于近一年低位，市场集中博弈上涨预期。持仓量PCR方面，碳酸锂、白银、对二甲苯、菜粕位于历史高位，市场对下跌的博弈情绪已积累至较高水平；棕榈油、乙二醇、生猪、原油等位于近一年低位，市场对看涨的博弈情绪积累。

主要品种重点数据一览： 报告详细展示了能源（原油）、化工（PTA、烧碱、玻璃、纯碱）、贵金属（白银）、黑色金属（铁矿石、锰硅）、有色金属（铜、铝）、农产品（豆粕、棕榈油、棉花）等主要品种的成交情况、波动情况和期权市场情绪指标。

研究结论： 建议投资者重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会，警惕高隐波品种的单边风险，并关注市场情绪指标的变化。